机构：太平洋证券
核心结论
重要指数PE估值均较上期下滑，仅有上证综指、上证50、沪深300的PB估值表现回升：Wind全APE（TTM）13.71倍，位于2000年以来12.35%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）18.95倍，位于2000年以来2.79%的历史分位。重要指数PE估值均较上期下滑。但上证综指、上证50、沪深300的PB估值较上期回升，分别为1.29倍、1.13倍、1.29倍。
行业估值方面，家用电器、食品饮料、房地产业估值较前期上升，军工、计算机、医药估值回落：建筑材料、家用电器、传媒、商业贸易、房地产业处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；银行、采掘、商业贸易、传媒、非银金融位于历史最低水平，PB估值历史百分位不足1%。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为10.51%，高于2013年底部。
港股消费品制造、原材料、资讯科技业估值较上期回落。至12月14日，港股资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为52.57倍和18.83倍；恒生地产建筑业PE最低，为5.84倍。消费品制造、原材料、资讯科技业PE和PB估值均较上期下降，其余行业均上升。A/H溢价指数为118.80点，较上期小幅下滑，降至42.75%历史百分位。
A股相对美股PE水平偏低的行业为原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。
风险提示：估值底不一定是市场底
