来源：雪球网
作者：雪球号“价值趋势技术派”
农业银行（01288）怎么分析？一个历史上不良高到能吓死你的银行。
哪怕时至今日，由于其他银行的不良也上来了，才显得农行的1.8%不良不是那么扎眼。但是人家是从下面上来到1.8%上下。而农行是从上面下来到1.8%。
当然，每家银行都有自己的苦衷。只有银监会手里拿着各种剪刀，非要把大家剪成一样的。
农业银行从名字就猜得出来，他历史上曾经服务的主要方向是什么。相比于交通邮政建设工商，农业领域的贷款出事情会奇葩到你无法想象。比如，你能说清楚扇贝去哪儿了吗？虽然实际上不至于那么极端，但是对于一个哪怕至今都还是主要靠天吃饭的大产业。不良要能和其他大门类看齐，的确也是不容易的。
和大多数深处苦难中的同行一样，农行的净利润增速最近几年很低。好消息至少是止跌了。而净资产也继续维持增长，无非也是增速逐渐放缓。不过农行的存款成本由于得益于特有的海量渠道门店，基本还在行业里能拿得出手。所以整体净利差、息差也还过的去。要知道维护这么多门店，也是要钱的啊。
从资产质量角度，拨备计提的力度持续维持，而不良暴露的绝对量在下降。显示农行也已经基本对不良的新增能做到有所控制了。结合其他几家的报表，这轮不良的爆发应该算是过去了。如今各家银行所比拼的，其实已经是处理不良的速度了。牛逼的如招商，或许已经卸掉大部分的包袱了。苦逼的可能就是平安、农行以及一些其他同样贷款拨备率并不高的苦难兄弟。
而整个图里最有趣的是不良率这几根线。看见没，拨备覆盖率令人欣慰得上升，而贷款拨备率莫名其妙在下降。同时不良率在下降。发生啥了？
因为2017年农行核销得厉害，新暴露不良有开始减少。所以不良绝对额得到了压缩。因此即使贷款减值准备的余额并没有大幅度上升，但是拨备股概率却因为计算公式的设定而独自向东比进发了。只是持续下行的贷款拨备率出卖了农行。
当然，横行比较，3.77%的贷款拨备率，在行业里也算是不低了。总之每家银行都有自身的特色。硬是要用一个指标去衡量，并不是很合理的。不良多，好歹拨备也多。这就是了。
再进入到具体的不良和关注绝对额上看，持续的爆发明显是过去了。全行业至少可以暂时松口气。虽然重组没有明显下降，但是逾期的趋势性下降是明显的。关注+不良的总量，在持续核销后也基本稳定下来了。或许最晚到2019年度报表，全银行业应该都基本完成了对15年集中不良爆发的危机应对了。
总资产角度，很羡慕每年1季度农行的这个存款增长。但是4季度出现了一个幅度不小的存款负增长，原因不明。营业收入重新开始增长，6%左右，终于没有给全行业增长拖后腿了。而从非息收入角度，利息收入占据了2017年收入增长的主角。非息收入非但没上升，反而还下降了。最终非息收入占比只有17%。这个数字在行业里是偏低的。其实逆向思维，或许这个领域是个处女地呢？谁知道呢。
由于农业银行一直有傻大粗的负面buff，所以长期不受人待见。股东总数依然处于低迷中，期末只有35万多股东，且进一步减少。好在看起来应该是见底了。
心情郁闷是吧？
农业银行可是2017年世界500强综合第38位。2016年全世界银行排名第5，中国第4的国际性大银行。92折便宜卖给你，真的不舍得。
