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杨衡瑞:中国罕王售金矿项目 尽显价值管理能力

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美国联储局主席耶伦在参议院听证会上表示,美国经济已非常接近目标,并将会循序渐进地缩减资产负债表的规模。耶伦同时表示,每次联储局议息会议都有可能加息,其言论使美汇指数再次走强,但大宗商品的行情并未受影响,其中黄金价格更维持强势。

金价向好趋势明显,中国罕王(03788)恰逢时机,近日以3.3亿澳元出售澳大利亚的 SXO 金矿项目及资产,买方为山东天业房地产开发集团澳洲子公司,其为A股上市的天业恒基股份(600807.SH) 的控股公司。虽然现时金价仍低于2013年的水平,但中国罕王于2013年仅以1970万澳元收购SXO金矿项目,在经过3年多的开发和经营后,集团成功实现金矿项目的大幅增值,并能以3.3亿澳元的高价出售项目,单是这个利钱,已接近中国罕王的市值,并且整体价值较被收购时跃升十余倍,足以反映集团价值管理能力之高。黄金资产出售后,中国罕王还在印度尼西亚拥有世界级资源的镍矿及在中国境内拥有四座现代化铁矿山。本次项目出售后,将有助改善集团的资本结构,增强财务实力,并对 2017 年业绩产生积极正面影响。

同月,中国罕王委聘一家印度尼西亚公司,管理当地东南苏拉威西省北科纳威县的部分镍矿采区的镍矿开采、生产及销售来自施工区的镍矿产品,集团将可由此分享到溢利。根据合作协议,该印度尼西亚公司需要至少开采及销售 150万公吨(含水)镍含量大于 1.90%的镍矿,并向集团支付订金 30万美元,之后再按照每公吨(含水)镍含量的售价分成。由于印度尼西亚对铁矿石需求大增的影响,镍矿项目的价值也将随之提升,相信将有助拉动集团的收入。预料此次合作,连同集团另出售的10万吨镍矿,都将会在2017 年内带来收入和利润,对业绩产生正面影响,甚至有机会成为集团的新增长动力。

中国罕王的主要业务为矿产资源的勘探、开采、选矿、冶炼及销售,旗下业务共分开三大范畴,包括金矿(已出售)、铁矿及镍矿,除了在印度尼西亚和澳洲外,集团在中国也有矿产资源。中国罕王是中国东北地区最大的民营铁矿石采选企业, 旗下四个矿区都位于铁矿资源丰富、品位及质量较好的鞍山-本溪成矿带上。经过专业化的开展资源勘探工作,罕王的铁矿资源量在过去五年一直保持净增长的态势,截至2016年6月30日,公司符合JORC 可比 标准的资源量为2.40亿吨,全铁含量28.7%;储量约1.7 亿吨,全铁含量25.3%,通过多年来深耕于铁矿行业,2015年单吨铁精矿全现金成本仅317元,在行业位于优秀水平。

中国罕王于行业深耕多年,稳步发展矿业项目之余,更致力于提高矿业项目价值,即以低成本收购矿产发展及运营,然后再透过资产管理去提高回报,在控制风险之余,又可以录得回报的策略,SXO金矿项目正是成功案例,未来亦可憧憬集团可以将有关营运模式应用到其他矿产之上,从而创造更多价值。事实上,自上述交易公布后,中国罕王的股价一度异动,成交增加,反映投资者也认同其表现。集团是深港通的可买股份之一,相信待市场逐渐认同集团的能力后,有望吸引更多国内外的投资者关注。股价方面,近日集团股价在1元水平整固后,有发力向上之势,有望挑战1.55元的近期高位,投资者不妨多加留意。

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