李珊珊 CFA、万丽 CFA、韩嘉楠：房贷高增仍是滞后因素，表外融资高增长难持续
邮储银行坚持零售战略定位，优先发展社区、小微和三农。公司计划未来两年贷款增速保持15-18%，截至16年6月末，存贷比仅为40.02%，预计2018年存贷比达到48-49%左右的水平。贷款业务实施“一大一小”的发展策略，即重点向大型企业和零售及小企业法人客户发放贷款。邮储银行存贷比低，现阶段对于非信贷投资需求强烈，同业投资有较大发展空间，预计2017年同业投资仍保持较快增速。资产证券化的快速增长，供给侧改革的推进，企业并购重组进程加快，均为同业投资的发展提供可观的业务机会。商业银行理财产品，信托投资计划，资产管理计划，证券投资基金，分别占到2015年同业投资余额（1.09万亿）的30%、21%、26%和23%。邮储银行坚持“适度风险，适度回报” 的风险偏好；全国首家建立非信贷风险控制政策及制度的银行，制定了全流程非信贷业务风险政策。同业投资资产质量较好，所有业务均为正常类，未发生信用债风险事件和票据风险事件。在具体业务上，资产证券化，股权投资（融资融券、股票质押贷款、定增等），存量资产的腾挪均有较大增长潜力。10月以来资金市场利率呈现显著上升趋势，邮储银行作为资金净融出行从中受益。邮储银行“代理+自营”模式形成广泛的网络覆盖，客户基础庞大，尤其是对县及县级以下地区，带来稳定和低成本的存款。邮储银行显著低于同业的不良率主要因为资产业务起步较晚，没有历史包袱，存贷比低，公司贷款占比低。16年信贷投放以按揭为主，未来两年不良率有望保持在较低水平。邮储在网点转型，运营效率改善和提升中收占比方面仍有较大提升空间。（双双）
