新浪财经讯 10月8日消息，据香港媒体报道，同样是合并“刁”，年初长实、和黄世纪合并虽然遇反对声音，但最后毋须加价都能顺利完成。反观长建(01038-HK)并电能(00006-HK)规模较细，却在提出合并后一个月要加价争取小股东支持。出师不利可归纳以下三个原因。
首先，电能股东否决成本远比和黄低。股东只要凑够一成“独立票”便能推翻合并。未合并前和黄市值高逾3,000亿元，反对股东至少要坐150亿元货源，才有否决能力。电能昨市值大约1,550亿元，独立股东只须约95亿元成本便可以否决合并，单是手持7%电能的美资基金The Capital Group，便足以左右大局。
而且长实及和黄股价在合并消息后急升20%，正如长和副主席李泽钜当时说，股东“不通过不能先跌20%啰”，反观长建及电能股价无大变动，电能股价更是近一年低位，对有心“搞局”的反对股东来说，即使现价买入后，日后博加价不成，股价下跌空间有限。
有别投行过去一面倒唱好的惯例，今次长建被大摩、花旗及里昂都批评换股比率过低。当中里昂最做足功课，不但翻旧账指和黄做刁有加价前科，昨更引述李嘉诚08年在汕头大学演讲，“我有否拒绝接纳逆耳的忠言？我有否缺乏预视问题、结果和解决办法的周详计划？”(自然)
