近期，港股科技股财报相继出炉，根据财报数据，腾讯、阿里、京东等多家港股科技公司在2025年或2026年第一季度表现强劲，人工智能(AI)相关的算力、大模型及应用已成为驱动业绩增长的重要动力。兴业证券表示，近期国产算力链正在相对北美算力链补涨，AI行情正在算力链内部扩散。港股互联网因其本身具备国产算力的交易属性，AI内部除北美算力往国产算力的扩散外，恒生科技同样是扩散的重要主线之一。
数据显示，腾讯2026年第一季度业绩实现收入约1964.58亿元，同比增长9%，环比增长1%。毛利1112.65亿元，同比增长11%，环比增长3%。
在业绩电话会上，腾讯管理层表示，AI模型与应用服务正成长为公司的新增长引擎。随着混元系列模型的不断迭代与深度整合，无论是腾讯内部的核心产品，还是外部客户，对AI服务的需求都在快速攀升。
腾讯称，2026年公司在新AI产品上取得了显著突破，并持续以 AI赋能核心业务增长。重组后的AI研发团队重构了AI基础设施，搭建了Hy3 preview模型，在同等参数规模的模型中性能领先。公司的效率AI智能体解决方案已初见成效，同时，公司的核心业务在用户粘性、收入及盈利上持续增长，既为AI投入提供了充裕的现金流支持，也为AI的落地应用奠定了丰富的场景基础。
阿里巴巴方面，截至2026年3月31日止财务年度，该集团取得收入为人民币10236.70亿元，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。归属于普通股股东的净利润为人民币1059.04亿元。净利润为人民币 1021.27 亿元，同比下降19%。
阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示：“阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。本季度，我们在模型、云基础设施和应用各层实现加速突破。云外部商业化收入增速提升至40%，AI相关收入占比达30%。在AI应用层，我们推出了覆盖办公编程等场景的多个企业级智能体，C端应用千问app全面接通电商服务能力，进一步深化AI应用与大消费生态的协同。”
首席财务官徐宏表示：“我们的战略投入持续转化为业务增长。云智能集团收入增长持续加速，AI相关产品收入连续十一个季度实现三位数增长。中国电商的客户管理收入，在同口径下的季度增长8%，即时零售单位经济效益和笔单价稳步提升。展望未来，我们对业务充满信心，将持续投入AI+云以强化我们的战略优势。”
百度则以一份超预期的财报向市场展示了其领先的AI商业化实力。数据显示，百度2025年总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元。
有关未来对AI资本开支方面，港股科技企业对AI展现了足够的信心，表示未来将大幅提升AI资本开支，以抓住发展大趋势。
阿里称，为了满足庞大的AI需求，未来资本支出将超过原计划的3800亿元。吴泳铭透露，对标大模型爆发前的2022年，未来要建的数据中心规模“基本上对比2022年是一个十倍以上的增长”。
腾讯管理层给出了AI资本开支较为明确的信号：随着中国自主设计的AI芯片在全年逐月增加供应，下半年资本开支将大幅提升。一季度经营性资本开支环比已大增84%，印证了这一趋势的启动。
兴业证券表示，近期国产算力链正在相对北美算力链补涨，AI行情正在算力链内部扩散。港股互联网因其本身具备国产算力的交易属性，与前者有极高的正相关性。这表明，AI内部，除北美算力往国产算力的扩散外，恒生科技同样是扩散的重要主线之一。此外，从海外映射角度看，以港股互联网为代表的云厂商也有望是后续国内AI行情补涨的方向。
一方面，港股互联网大厂的Capex和指引之于国产算力链就相当于北美CSP厂商之于北美算力链，都是“一荣俱荣”的关系，因此港股互联网本身就具备国产算力的交易属性；另一方面，具备最佳社交场景和生态的港股互联网平台本身也是AI应用落地率先受益的方向，因此也具备AI应用的交易属性。两者均是国内AI行情扩散的重要方向。
大华继显发布研报称，在中国大型语言模型(LLM)竞争加剧、代理型AI与AI超级应用崛起的背景下，“词符”(Token)使用需求持续强劲增长，企业AI采用推动云端定价能力提升，AI代理使用增加，以及消费者AI助手的扩展，该行依然将AI云端视为中国互联网板块的首选细分市场。
相关概念股
腾讯控股(00700)：公司2026年第一季度业绩显示，实现收入约1964.58亿元，同比增长9%，环比增长1%。毛利1112.65亿元，同比增长11%，环比增长3%。公司权益持有人应占盈利580.93亿元，同比增长21%，环比减少0.3%。非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利为679.05亿元，同比增长11%，环比增长5%。每股基本盈利6.431元。
阿里巴巴-SW(09988)：2026财年，阿里巴巴收入为1.02万亿元(人民币，下同)，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。同时，阿里巴巴宣布派发2026财年年度定期现金股息，股息总额约为25亿美元。
京东集团-SW(09618)：京东集团-SW公布2026年第一季度业绩，收入为人民币3,157亿元，同比增加4.9%。归属于公司普通股股东的净利润为人民币51亿元，非美国通用会计准则下归属于公司普通股股东的净利润为人民币74亿元。研发开支同比增加48.6%至人民币69亿元。
百度集团-SW(09888)：百度集团-SW发布2025年第四季度及全年业绩，第四季度总收入为人民币327亿 元(46.8亿美元)，环比增长5%，主要是由于百度核心AI新业务的增长。经营利润为人民币15亿元(2.12亿美元)及经营利润率为5%。
