6月25日，国家新闻出版署网站披露2024年6月份国产网络游戏审批信息，104款国产网络游戏获批。这是国产网络游戏单次审批数量第五次突破百款。前四次分别为2023年12月的105款、2024年1月的115款、2024年2月111款、2024年3月107款。海通证券认为，游戏市场需求仍然旺盛，当前随着版号发放进入常态化，各大游戏厂商优质供给有望持续释放，推动行业景气度持续提升。此外，持续看好AI应用大趋势，AI终端落地有望带来更广阔的用户需求场景，重点关注有优质产品储备的互联网及游戏大厂。
具体来看，此次104款国产网络游戏获批，包括腾讯的《洛克王国：世界》，中青宝的《阿德维图》《了不起的0516》《全明星觉醒》《时间秩序》，吉比特的《道友来挖宝》《问剑长生》，三七互娱的《斗罗大陆：猎魂世界》等在列。
今年以来，国产游戏版号保持每月一批的发放频率。截至目前，今年共有689款新游(含61款进口游戏)拿到版号，去年同期下发549个版号(含27个进口游戏)。
从行业层面来看，24Q1游戏板块新品上线较少，市场整体感受偏冷淡，但从数据来看，市场规模不降反升。根据游戏工委数据，2024年1-3月游戏板块市场规模同比均增长，仅4月同比微降1.93%，前四个月市场规模达951亿元，同比增长5.63%，高于24Q1 5.3%的GDP增速。
同时，AI游戏不断落地，AI驱动下的游戏行业变革或渐行渐近。
根据游戏新知，完美世界正在研发两款AI游戏：《AI公寓：虚拟证言》和《AI探案集》。《AI公寓：虚拟证言》是全球首款由GPTAI驱动的剧本杀游戏，除剧情设定以外的内容，皆由AI参与产出，包括视频，现已在Steam、TapTap等平台开启预约。
而文生视频赋能游戏制作及玩法创新，商业化空间有望提升。
以Sora为例，其在生成视频时长、内容逻辑一致性、视频分镜等方面形成突破，一方面技术革新了内容创作流程，降低了游戏制作的门槛，有望推动更多创新项目落地，鼓励独立游戏及多元化内容生态的崛起;另一方面，类似Sora的文生视频模型在上线后的玩法迭代、用户体验优化等方面同样具备深刻意义。
此外，AI也为个性化剧情、NPC设计等方面提供了更多可能性，有望进一步优化用户的沉浸式体验。目前国内利用AI实现玩法创新的作品包括网易《逆水寒》，利用AIGC首次实现高智能NPC、AI捏脸、AI创作诗歌画作、AI剧情演绎等游戏内智能体验。
随着AIGC技术不断迭代，AI带来的降本增效效果将更明显，商业化产品级的原生AI游戏或越来越临近，AI与游戏融合有望创造出新的玩法与游戏体验，进一步打开游戏变现空间。
浙商证券指出，回顾游戏版块历史，主要的估值低点处于2018年游戏版号暂停和2021年未成年保护相关条例收紧期间，彼时游戏指数权重股估值(当年预测P/E)均在10倍左右。而当前时间点，目前游戏指数权重股估值已接近10倍水平，根据Wind数据，截至5月31日，游戏(中信)指数前五大权重股24EP/E分别为11/12/13/14/17倍。当前时间点游戏板块已处于较好的左侧投资机会，同时考虑到6月的重要催化，重点关注游戏版块。
国泰君安表示，版号供给常态化，对政策端乐观，游戏市场产品供给的逐步打开也体现了各公司经营节奏的不断改善。当前游戏行业整体处于估值低位，其中具备丰富且优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复。
相关概念股：
腾讯控股(00700)：预计2季度受到《DNF》手游新游上线以及《王者荣耀》等多款老游戏恢复增长，并参考1季度递延收入环比增23%，预计游戏收入将加速增长。随着新游戏的陆续上线，预计后续游戏收入增速有望见底回升，同时小游戏业务的发展也值得期待。
网易-S(09999)：手游延续强劲增长势头，多款游戏创新高。公司1Q24游戏收入为204亿元，同比增长10%，其中手游收入同比增长19%，延续强劲势头，主要受《逆水寒》、《蛋仔派对》等游戏产品推动。三季度将开启新一轮新游周期。此外，暴雪游戏未来重新回归也有望为公司带来增量。
哔哩哔哩-W(09626)：代理手游《三国：谋定天下》上线后最高来到iOS畅销榜第三名，预期将拉动全年游戏收入增长。B站618期间带货GMV同比大增，平台变现能力持续提升。
