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一级市场回顾
一级市场发行规模小幅下降，发行主体评级以无评级为主，行业上以金融、地产为主。上周，中资美元债发行数量为11只（不包括已定价未发行的债券），发行规模为11.9亿美元，比前一周少发行2.2亿美元，发行债券平均票息为4.91%。评级上，上周发行美元债中高收益1只，无评级10只。行业上，上周发行美元债中金融业5只，房地产3只，其余行业3只。期限上，1年（包括）以内中资美元债5只，1-3年期4只，5年期1只，30年期1只。
二级市场回顾
美债收益率曲线大幅上行，长短端利差扩大。上周，10年期美国国债到期收益率上行12.86bp至0.97%，2年期国债到期收益率下行0.17bp至0.15%，两者利差扩大13.03bp至81.52bp。美元流动性上， LIBOR-OIS利差上行0.23bp至0.156%，美元指数下降1.09至90.70。通胀方面，上周五隐含通胀预期为1.89%，比前一周上涨14bp。
市场乐观情绪上涨，我国主权债CDS利差扩大。上周，芝加哥商品交易所SPX波动率指数从20.84下降至20.79。利差上，美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差扩大0.23bp至21.15bp，其中我国主权债CDS下降1.47bp至28.79bp，美国投资级债CDS下降1.24bp至49.49bp。资金上，iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流入3.02亿美元。
中资美元高收益与投资级债涨跌互现。上周，中资美元投资级债券回报为-0.46%，利差上行0.7bp至180bp，最差收益率上行6.2bp至2.29%。高收益债券回报为0.89%，利差下行30.9bp至773bp，最差收益率下行30.2bp至7.94%。
中资美元债价格异动情况
地产行业继续回暖，高收益债与投资级债走势分化。受违约潮影响的地产行业债券继续回暖，上周绿地相关美元债上涨7.23%，恒大上涨7.26%，世茂集团上涨0.25%。在涨幅前十的债券中，启迪科华在11月30日获得非公开发行股票的批准，相关美元债大幅上涨47.35%。评级分布上，高收益债占6只，无评级债券占4只。在跌幅前十的债券中，中海油受美国制裁影响，相关美元债下跌7.56%。受风险情绪回暖影响，在跌幅前十的债券中，主权债1只，投资级债占7只，无评级债2只。
风险提示
人民币汇率持续升值；美国财政政策存在不确定性；美国第三波疫情出现恶化。
一、中资美元债一级市场概况
一级市场发行规模小幅下降，发行主体评级以无评级为主，行业上以金融、地产为主。上周，中资美元债发行数量为11只（不包括已定价未发行的债券），发行规模为11.9亿美元，比前一周少发行2.2亿美元，发行债券平均票息为4.91%。评级上，上周发行美元债中高收益1只，无评级10只。行业上，上周发行美元债中金融业5只，房地产3只，其余行业3只。期限上，1年（包括）以内中资美元债5只，1-3年期4只，5年期1只，30年期1只。
二、中资美元债二级市场概况
2.1宏观市场概况
美债收益率曲线大幅上行，长短端利差扩大。上周，10年期美国国债到期收益率上行12.86bp至0.97%，2年期国债到期收益率下行0.17bp至0.15%，两者利差扩大13.03bp至81.52bp。美元流动性上， LIBOR-OIS利差上行0.23bp至0.156%，美元指数下降1.09至90.70。通胀方面，上周五隐含通胀预期为1.89%，比前一周上涨14bp。
2.2信用市场概况
市场乐观情绪上涨，我国主权债CDS利差扩大。上周，芝加哥商品交易所SPX波动率指数从20.84下降至20.79。利差上，美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差扩大0.23bp至21.15bp，其中我国主权债CDS下降1.47bp至28.79bp，美国投资级债CDS下降1.24bp至49.49bp。资金上，iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流入3.02亿美元。
美国投资级债小幅下行，高收益债回暖。上周，美国投资级债券回报为-0.31%，利差下行6.7bp至100bp，最差收益率下行2.3bp至1.85%。美国高收益级债券上周回报为0.86%，利差下行33.3bp至377bp，最差收益率下行31.7bp至4.39%。
中资美元高收益与投资级债涨跌互现。上周，中资美元投资级债券回报为-0.46%，利差上行0.7bp至180bp，最差收益率上行6.2bp至2.29%。高收益债券回报为0.89%，利差下行30.9bp至773bp，最差收益率下行30.2bp至7.94%。
三、中资美元债价格异动
交易活跃的债券集中在房地产行业和高评级债券。在上周交易规模前10的中资美元债中，房地产行业占4只，金融业2只，其余行业4只。评级上，投资级债占8只，高收益债占2只。
地产行业继续回暖，高收益债与投资级债走势分化。受违约潮影响的地产行业债券继续回暖，上周绿地相关美元债上涨7.23%，恒大上涨7.26%，世茂集团上涨0.25%。在涨幅前十的债券中，启迪科华在11月30日获得非公开发行股票的批准，相关美元债大幅上涨47.35%。评级分布上，高收益债占6只，无评级债券占4只。在跌幅前十的债券中，中海油受美国制裁影响，相关美元债下跌7.56%。受风险情绪回暖影响，在跌幅前十的债券中，主权债1只，投资级债占7只，无评级债2只。
本文作者：刘少杰、苏扬
封面来源：Unsplash
