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天风证券:莎莎国际维持卖出评级 目标价维持2.1元

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天风证券发表研究报告称,整个香港零售市场的“夕阳余晖”之中,莎莎国际(00178)更类似“螺蛳壳里做道场”,所做腾挪有限,并令利润率承压。股价仍可能进一步靠近PE13-14x历史底部并进一步下探,将维持“卖出”评级与2.1元的目标价。

莎莎公布春节(2月5-11日)期间港澳销售数据,较18Q4有进一步的恶化,零售营收同比(对比2018年2月16-22日)跌4.8%,同店销售同比跌7.9%。

莎莎交易量和交易单价双双下挫,交易量跌2.8%其中内地游客交易量跌3.4%;交易单价跌2.3%其中内地游客交易单价跌3.6%。反映客人消费属性和货品均趋低端化。

人民币兑美元中间价仍然维持在6.8相对高位,天风证券认为在购物“低端化”的趋势下仍然会压制价格敏感客户的消费意愿。

天风证券提示风险:新增客流超预期,香港零售业回暖,公司业绩改善等。

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