今年5月4日刚刚顺利来港上市的全国最大规模互联网医疗健康平台平安好医生（01833-HK）（平安健康医疗科技）昨日公布了其截至今年6月30日止6个月中期业绩，这也是平安好医生自上市以来发布的首份财报。作为一家初初踏入资本市场的新经济公司，平安好医生在今年上半年的表现如何呢？
变现能力增强，好医生亏损收窄
从财报数据来看，平安好医生今年的中期业绩其实可算是“喜忧参半”，一方面是集团营收大幅度增长，另一方面其综合毛利率却显著下跌。公告显示，今年上半年平安好医生实现营业收入11.23亿元（人民币，下同），按年同比大增150.3%；毛利率为27.5%，较上年同期之41.7%明显下跌14.2个百分点，财报解释，上半年综合毛利率录得显著下跌的原因主要是集团毛利率较低的健康商城业务增长，拉低了其整体毛利率水平。
回顾上市前三年的盈利情况，2015年至2017年平安好医生均录得净亏损，且亏损数额呈现连续扩大的趋势。今年上半年，平安好医生的亏损情况则出现改善迹象，期内录得公司拥有人应占亏损4.44亿元，较上年同期收窄2.6%，不过公司表示这主要受惠于汇率的波动。
（平安好医生2018年中期业绩主要财务指标 来源：港交所）
平安好医生董事长兼首席执行官王涛于16日下午举行的集团中期业绩发布会上表示，上半年集团收入大增1.5倍显示其变现能力显著增强，而这又反映于期内四大板块业务创收能力的大幅提升。
如下图所示，上半年平安好医生四大业务板块收入均取得高速增长，当中其核心业务家庭医生服务贡献收入1.86亿元，同比增长91.4%；消费型医疗业务贡献收入2.48亿元，按年增长47.9%；来自健康商城的收入则暴增逾3倍（302.7%）至6.28亿元；比重较小的健康管理和互动业务也收入翻倍（119.2%）至6017.5万元。
（平安好医生上半年各业务分部营收情况 来源：港交所）
除了营收剧增及亏损收窄，业务领域不断增长的流量也是平安好医生在财报中透露的亮点之一。公告显示，2018年上半年，平安好医生在客户运营与积累流量方面取得了较好的成果，截至今年6月末，公司注册用户数达2.28亿，较2017年末增加3520万人，增长18.3%；2018年6月，月活跃用户数达4860万，同比增长50.9%；2018年上半年日均咨询量达53.1万，同比增长58.0%。
毛利率显著下跌，稀释业绩成色
然而，即便在营收方面交出了相当亮眼的成绩，平安好医生上半年综合毛利率却大幅下跌，这也一定程度上稀释了其此次业绩的成色。
财报显示，2018上半年平安好医生综合毛利率同比下降14.2个百分点，当中唯有营收占比较小的健康管理和互动分部毛利率同比上升了5.1个百分点，而其余三个业务板块毛利率均录得下跌，尤其家庭医生服务及健康商城的表现最失色，分别下跌了13.5个百分点和8.4个百分点：
（平安好医生中期各业务毛利率同比变动情况 来源：港交所）
对此，平安好医生首席财务官Edwin Morris在发布会上做了解释，他指期内家庭医生服务业务毛利率录得下跌的主要原因是，集团在上半年推出了针对重疾保险客户的一站式健康医疗解决方案服务的新产品“就医360”。他表示由于360属于较新的产品，历史上没有太多销售和用户行为的数据，所以公司管理层和会计师普华决定较为保守地估计其成本率，因而产生较低的毛利率，这也是家庭医生服务业务的毛利率出现下降的原因，但原有产品的毛利率同比其实差别不大。
至于健康商城分部，Edwin解释期内由于来自平安集团的集采购买量较大，而对应毛利率较低，因此拖累商城业务整体毛利率下跌。但他也强调，撇除来自平安集团的采买部分，对比去年上半年原有产品及渠道，健康商城的毛利率同比变化也并不大。
未来各板块业务齐头并进
至于未来360产品在家庭医生服务业务中会贡献多大的比重，Edwin回应称，由于新产品本身及销售人员甚至于市场都需要一个培训的时间，也需要经历用户和渠道教育的过程，所以360虽然在家庭医生服务的收入同比增长方面有所贡献，但总体还处于一个起步的阶段。
平安好医生首席运营官白雪补充表示，360是家庭医生服务构成中的一块，整个上半年家庭医生的增幅是非常喜人的，但360上线的时间非常短，因此下半年集团一个迫切的任务就是加大360宣传力度，让更多的保险用户了解360，其为保险用户提供的是完整的一站式的医疗健康服务，她表示未来360的成长趋势是值得期待的。
董事长王涛亦指，下半年360的收入会呈现明显的增长，实际利润率在未来会更乐观；未来在健康商城方面也会继续发力，尤其是其自营部分会不断提升其毛利率。他表示未来家庭医生、健康商城，包括消费医疗和健康管理互动等四个业务将呈现齐头并进及高增长的发展态势，相信比例不会差太多。
他提到，公司今年上半年亏损已经开始收窄，未来会加大业务的拓展力度，包括跟平安集团更加深度地合作，同时继续拓展和其他第三方保险公司以及其他第三方互联网平台的合作，不久或将看到进一步的公告或消息。王涛又指，集团现在每条业务线都开始提升盈利能力，同时管控费用，管理层对未来收入和利润的发展充满信心。
国际市场+线下布局两手抓
变现能力不断增强的平安好医生，也不再拘泥于国内市场，开始将目光投向海外。8月16日，在公布集团中期业绩之余，平安好医生同时宣布了集团在投资布局上的两个重大举措。
首先是携手东南亚领先的O2O平台Grab成立合资公司进军东南亚市场，平安好医生要开始为东南亚提供一站式医疗健康服务了。据悉，平安好医生此次与Grab成立的合营公司主要将透过移动平台于指定区域从事在线医疗健康服务，包括但不限于在线医疗服务、消费型医疗服务、健康商城以及健康管理与互动。王涛指，集团目前在中国提供的所有服务将会迅速复制到东南亚平台，除了现有服务可能还会在东南亚市场提供特色服务。
他还表示，与Grab建立战略合作关系仅仅是平安好医生迈向国际化的第一步，未来会看到集团以“神速”推进与其他国家的合作，同时透露正与国际上对于互联网医疗非常支持的国家一些大的合作伙伴紧密接洽之中，后续肯定不断会有消息公告。
王涛在发布会上表示，平安好医生把自己定位为一个国际化的互联网医疗生态系统，今后将积极推进国际化战略，在今年下半年至明年还会有大动作。
8月16日，平安好医生还宣布收购平安万家医疗，以此加快其线下布局，整合线上线下医疗资源及为用户打通线上线下服务的闭环。王涛表示，收购平安万家医疗主要是集团开启了线下入口、线下诊所及基层医疗的线下布局，直接将在线家庭医生服务延伸至线下，未来会透过家庭医生及慢病管理方面的专家拓展慢病管理相关的服务。
对于国内的收购意向及并购计划，他透露集团未来会在AI的技术领域，不断考虑能有新的技术提供或技术创新，能推动集团AI发展的公司；另外在健康医疗流量方面好的公司也可以有深度的资本层面的合作。他表示投资并购一直是公司上市以后发展的一个重要手段，至于更多合作则待有了进一步的实质性进展之后在告知大众。
从中绩表现及一系列的投资布局大动作来看，虽然短期内亏损未止，但发展态势整体趋于乐观，如今一脚踏入国际市场，一脚打通线下渠道，属于平安好医生的新格局已悄然到来。
■ 作者｜彭小留
■ 编辑｜张骏芬
