本文来自“雪球网”，作者为“金沙江控股”。智通财经摘编原文如下，供投资者参考，不代表智通财经观点。
四百多年前，荷兰人发明了股份制公司，发明了证券交易所。公开募股的企业融资方式，使荷兰成为第三个在全球崛起的大国，号称“海上第一大国”。今天的纽约，就是他们那时的新阿姆斯特丹。
然而，也正是在荷兰这样的国家，产生了郁金香泡沫——人类历史上第一次有记载的金融泡沫。
世界上第一家现代股份制公司，是荷兰东印度公司，它是第一家向全社会公开募股的公司。据记载，荷兰东印度公司发行股票后十年，都没有向股东分红，十年后，公司第一次给股东派发了红利。
正是由于持有股票的人可以获得公司派发的红利，就像土地可以出产庄稼一样，使得股票成为一项资产。股票可以用来交易，交易价格的参照，就是股票未来可以获得的股息。
随着证券交易的发展，出现了一些不派发红利的股票，人们之所以会买卖这家公司的股票，是因为人们预期在未来可以得到高额的分红。正如荷兰东印度公司成立的前十年都在构建它的基础商业系统一样，有很多公司在成长期并不会向股东派发高额股息。
一个公司经营所产生的利润，其所有权归股东所有，董事会有几种方式处置这些利润，投入再生产，分红或以现金的形式存留。董事会按照公司的发展阶段，做出判断。一般来说，处于快速成长期的公司，会较少的派发股息或不派股息，例如吉利汽车，而成熟期的公司，会较多的派发股息，例如福耀玻璃。
这里我们要分析一个典型的样本，A股的格力电器。过去10年，格力电器的股息率在9%-13.5%之间，可以说股息率非常高。然而，如此高的股息率之下，截止去年10月，格力电器持有的现金仍高达1000亿元，如果你查询公司的资产负债表，会发现公司并没有很高的负债需要偿还(尤其是短期负债)，如果没有更好的用途，那么公司让这些现金躺在账上睡大觉是干什么呢? 答案很简单，格力电器股权分散，董事会并不持有很大比例的股权，分红可得到的现金与不分红实际控制的现金相比，简直不值一提，因此董事会没有分红的动力。
这就是前海人寿举牌格力电器的原因，董事会闲置股东的资产，自然有野蛮人来敲门。格力电器董事长董明珠说：希望资本不要做破坏中国制造的罪人。到底谁是谁的罪人呢? 姚员外拳打万科，脚踢格力，让A股的投资者认识到，价值投资在A股是有市场的。今年以来，蓝筹股结构性行情开启，姚振华功不可没。
我们会发现，同样的一个格力电器，有野蛮人来敲门和没有野蛮人敲门，它的股价是不一样的，没有野蛮人的时候，格力电器的股价是22元，野蛮人敲门以后，可以涨到40元以上。那么野蛮人敲门的目的也很简单：主持分红。
这样我们就得到了一个结论，我们买股票的最终目的，是为了得到分红。因为股票可以分红，所以我们可以卖给另一个人，否则，股票仅仅是一张普通的纸。伯克希尔哈撒韦不分红，但只要伯克希尔哈撒韦的股价低于1.2PB，就会启动回购。
现在我们来讨论复星国际(00656)。复星国际成立于1992年，至今有25年的历史，2007年7月上市至今，十年间累计从市场融资约430亿港元，当前市值约1400亿港元(宣称调整后净资产约港元2600亿)。10年来，大股东的股权比例始终保持在70%以上，最高时达到79%(2011年)。 如果说，这家公司处在快速发展期，那么根据其投资公司的定位，和多元化经营的战略，它永远都不会认为自己已经是成熟期——这世界上的投资机会永远存在。这家年利润已突破人民币100亿元的公司， 2016年末期股息总额仅为人民币16.14亿元，占当年利润不足16%，对应每股0.21港元，股息率不足2%。面对股东关于提高分红和加大回购力度的提问，语焉不详。 一些伪价值投资者宣称，拥有股票就拥有公司的一部分所有权，所以只要公司的经营业绩良好，公司的股价自然也会上涨。
所有权到底是什么?所有权是占有、使用、处分、收益的权利。面对一个股权分散的好公司，野蛮人可以进入董事会要求分红。而一个股权高度集中在大股东手中的公司，分红对他来说不过是左手转右手，钱不过都是拿来做事，分不分红又有什么意义呢?当所有小股东的对手盘都只有大股东一个的时候，持有复星国际十万分之一股权的你，靠什么来体现你是股东呢? 我们假设你的朋友十年前开了一间公司，成立之初你曾出资入股，持少量股份，十年来公司越来越赚钱，然而，这间公司却不肯分红，因为公司老板觉得这间公司做更大才是对股东负责，你拿着股息率2%的股权，无可奈何，当你想出售这笔股权的时候，如何定价呢?
一些价值投资者指出，伯克希尔哈撒韦也不分红，但伯克希尔哈撒韦的股价一直上涨。巴菲特曾在股东大会说过：“股价下跌一定没有跌至账面价值的1.2倍以下，1.2是我的指标，是我很关注的一个数字。我认为下降至1.2或1.1时购回是非常合适的。” 2017年中报发布之前，复星国际股价维持在11港元到13港元之间(偶有突破)，而中报显示账面每股净资产约为13.32港元。自2013年以来，复星国际的股本增加了22亿股以上，仅回购5909万股。
雪球网友“里时珍的皮”戏称：郭师傅卖饼，不停加面加水，饼越做越大，越来越香，大家等了十年垂涎三尺，郭师傅却一直不分食，最后把饼做成中华第一大饼，然后开始坐地收门票合影，谁也别想吃。这是我郭师傅的摇钱饼。 这个时候我们会发现，炒这样一家公司的股票的群体，不过是参照公司的经营状况在博傻，他们所持有的公司股票和公司实际所拥有的资产，是隔离的。他们所购置的土地为他们出产的粮食极少，然而他们却指望凭借交易地契获利。也有少数聪明的投资者发现改变不了这块土地贫瘠的面貌，去另寻肥沃的土地了，证券市场是这样，现实生活中也常有发生。
一些股东声称支持少分红少回购把公司做大做强，但公司做大做强的利润却不分配给这些股东，他们作为股东赚钱的方式是把股票卖给下一个人，这是本末倒置。 世界上的百年老店屈指可数，曾经的荷兰东印度公司早就不见踪迹，最后一个接盘的人会是谁呢?东印度公司的分红曾经让他们的股东获利丰厚，伦勃朗的画作记录了股东们的富裕生活，而那些花费数百万买了一支郁金香的人，又得到了什么呢?(编辑：何钰程)
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