有“股坛长毛”之称的独立股评人David Webb，于今年5月15日在其网站发表文章题为《谜网：50只不能持有的港股》（The Enigma Network：50 stocks not to own）后，一石激起千重浪，6月底细价股风暴爆发，多只“谜网五十”股份单日市值单日蒸发九成；而近日第一信用（08215）、康健国际（03886）、华仁医疗（00648）等股份相继被证监勒令停牌，复牌无期，个别遭廉署调查拘捕涉贪公司管理层，事态持续发展。除了‘谜网五十’之外，中金公司早于5月初发展研究报告罗列66只疑似老千股，部分股份与谜网股相同，投资者作中长线投资选股时，宜避之则吉。
“谜网五十”股份关系错综复杂
Webb列出“谜网五十”，股份关系错综复杂。Webb文章写道，其中一些股份早已形成泡沬，证监会亦发布了股权集中警告，但是仍有上市公司持有这些股份；而她们可能会持有股份直至泡沫爆破，但持股似乎并非为了让股东受益。Webb并指出，就算一些公司并未形成泡沫，获不少上市公司投资持股，虽然低于5%须披露水平，但联合起来在股东会通过议案，或做出损害小股东的行为。
其实，在Webb发表“谜网五十”文章之前的两个星期，中金公司分析员王汉锋及刘刚在今年5月2日已发表名为《详解港股‘老千股’》的研究报告，识别出香港市场独有的‘老千股’，指‘老千股’直接损害中小股东利益，并令港股中小市值公司流动性差、估值低迷。报告概括提出‘老千股’的主要特征是：基本盈利少、股息少；频繁资本运作；股价低、市值小；常常更换上市名称。股份典型套路是所谓的‘向下炒’；简言而之，即高位抛售获利、低位再融资（配售或供股）并将股本摊薄、合股和更改名称，为‘下一次’做准备。
老千股“向下炒”资本运作频繁
中金两名分析员自上而下梳理出66只符合一定条件的“疑似老千股”，筛选的条件为：（1）资本运作频繁。2006年以来，供股和公开发售次数至少两次；2000年以来合股次数至少两次；供股股份比例至少是原有股份的100%以上；（2）股价低。长期低于1元；（3）跌幅深。较历史高点跌幅80%甚至90%以上；（4）市值小。低于10亿美元；（5）基本面差。2000年（或上市）以来，净利润亏损年份超过一半时间，派息年份少于20%；（6）更改名称。
只要将‘谜网五十’及‘中金66只疑似老千股’比对，共有14只股份是相同的，包括君阳金融（00397）、隽泰（00630）、中置业投资（00736）、合一投资（00913）、中国环保能源（00986）、寰宇国际金融（01046）、中国投融资（01226）、首都创投（02324）、皓文控股（08019）、中国生物科技（08037）、互娱中国（08081）、DX﹒COM控股（08086）、国农金融投资（08120）及同仁资源（08186）。
两只典型老千股不在谜网股名单
值得一提的是，中金报告列出两只典型的“老千股” 威利国际（00273）（现名茂宸集团）和蒙古矿业（01166）（现名星凯控股）作个案分析，报告5月初刊出之时，股价分别是只有历史高位的百万分之二和百万分之三，但两股均不在‘谜网五十’之列，可看出‘选股’准则之差异。
再者，“谜网五十”列出8只股份为已形成泡沬的股份，包括中国集成（01027）、美捷汇（01389）、前进控股（01499）、吉辉控股（08027）、汉华专业服务（08193）、联旺集团（08217）、泰锦控股（08321）及成安控股（08352），均不在中金“老千股”名单之列。
5勒令停牌谜网股不在老千股名单
另一方面，‘谜网五十’中的隆成金融（01225）、新锐医药（06108）、第一信用、康健国际及中国华仁医疗先后被证监勒令停牌，惟各股份均不在中金报告之列。
总括而言，‘谜网五十’分析股份关系盘根错节，股份相互持股背后动机料不以投资者利益为先。中金报告则统计上市公司‘向下炒’活动，识别‘老千股’特点好让投资者规避，特别是让北水南下投资者参考。‘谜网股’及‘老千股’名单存在异同，精明投资者在选股之时，可综合分析股份是否具有相关特点，特别是作中长线投资时，‘避之则吉’是为上策。
表列中金公司5月2日报告“66只疑似老千股”：
九号运通 （00009） 中国置业投资（00736） 皓文控股 （08019）标准资源控股（00091） 永恒策略 （00764） 永耀集团控股（08022）中国软实力 （00139） 太平洋实业 （00767） 中国生物科技（08037）中国农产品 （00149） 中国互联网 （00810） 中国海洋捕捞（08047）中策集团 （00235） 仁天科技控股（00885） 易还财务投资（08079）高富集团控股（00263） 位堂 （00897） 互娱中国 （08081）茂宸集团 （00273） 鹰力投资 （00901） DX﹒COM（08086）民众金融科技（00279） 环球大通投资（00905） 智易控股 （08100）优派能源发展（00307） 合一投资 （00913） 中国基础能源（08117）中国星集团 （00326） 意科控股 （00943） 国农金融投资（08120）君阳金融 （00397） 中国环保能源（00986） 智城控股 （08130）
领航医药生物（00399） 欢喜传媒 （01003） 华夏医疗 （08143）山东高速金融（00412） 寰宇国际金融（01046） 奥柏中国 （08148）中播控股 （00471） 时富投资 （01049） 无缝绿色 （08150）英皇文化产业（00491） 中国环境资源（01130） 万德金融 （08163）意马国际 （00585） 民银资本 （01141） 万亚企业控股（08173）高山企业 （00616） 星凯控股 （01166） 同仁资源 （08186）大唐西市 （00620） 中国投融资 （01226） 环球能源资源（08192）隽泰控股 （00630） 国盛投资 （01227） 汇创控股 （08202）长盈集团 （00689） 首都创投 （02324） 誉满国际控股（08212）中国家居 （00692） 华夏能源控股（08009） 国艺娱乐 （08228）永保林业 （00723） 百田石油 （08011） 华人饮食集团（08272）
