里昂发表报告称，港灯(02638)除了要兴建燃气发电机组外，还需额外资本开支发展天然气发电，以满足排放及燃料组合的要求，及取代老化的燃煤设施。该行将集团2019年股息预测由24亿元(每股0.27元)上调至29亿元(每股0.33元)，目标价由5.4元升至6元，估值仍然昂贵，维持“沽售”评级。
报告提到，特首林郑月娥发表施政报告时表示，目标将香港2030年的碳强度从2005年的水平减低65%至70%，但港灯现有及在建的燃煤设施未够完善，未能达到上述目标。
该行称，由于新利润管制计划协议实施后，港灯的准许利润将由9.99%降至8%，加上长远利息成本上升，导致其利润及股息受压，然而，固定资产净额逐步增加有助抵销上述负面因素。
