中金发表研报表示，三大航均已公布9 月生产数据，三大航供需同比增速加快，国内线供过于求，拖累整体客座率同比下滑0.9 个百分点至80.2%。如果四季度三大航运力增速加快，客座率和票价预计承压。
9 月为三季度中最淡的季节，但三大航供需同比增速均加快，淡季不淡。9 月三大航整体供给(ASK)同比增速由8 月的6.6%上升至9.5%，整体需求(RPK)同比增速由8 月的5.4%上升至8.3%。因国内航线供大于求，三大航国内客座率同比下滑1.5 个百分点，拖累整体客座率表现。
7-9 月，国航和南航累计ASK 同比增速分别为5.4%和8.9%%，均低于公司给出的下半年运力投放指引(分别为11%和12%)。东航三季度累计ASK 同比增长9.3%，与指引较为一致。考虑四季度为航空淡季，需求偏弱，如果三大航按照下半年指引投放运力，则客座率和票价或承压。
中金维持所覆盖的上市航空公司盈利预测、目标价和评级不变。风险因素包括行业供给急剧增加;航空需求不及预期;人民币大幅贬值;油价大幅上涨。
（编辑：何钰程）
