本文转自“每日经济新闻”，记者蔡鼎 高涵
相比浑水和香橼，哥谭市研究(Gotham City)在中国的知名度没有那么大，它因沽空欧洲公司而闻名。
2014年4月，哥谭市指出英国科技公司Quindell在2011年营收的41%来自公司管理层拥有的关联公司，并且公司无任何自由现金流，经营活动现金流为负，令其股价单日大跌近四成，CEO辞职;其后，哥谭市又揭露西班牙WiFi企业Gowex存在欺诈行为，该公司随后宣布破产。
似乎只是信手放出一只“黑天鹅”就能带起市场波澜，沽空一家公司真的很简单吗?当然不是，从选择目标到最后发出沽空报告，这不是一蹴而就的事情，不过，其实也有“套路”可言。
5月狙击瑞声科技
实际上，哥谭市为港股投资者所熟悉，源于其今年5月发布报告沽空瑞声科技(02018)，完整版报告出炉当天引发该股大跌近10%并停牌。从5月11日哥谭市的“预告版”沽空报告发出算起，瑞声科技股价至6月14日已累计下跌11.64%。
瑞声科技是哥谭市沽空的首个亚洲目标，这也因此引发市场猜测其未来可能将战场转移至中国公司。
哥谭市创始人Daniel Yu被称为“华尔街蝙蝠侠”，其宣称志在撕破造假公司的面具。
据英国《电讯报》报道，Daniel Yu出生在美国，成长于纽约，拥有韩裔或华裔血统。他痴迷于数学和科学，毕业于美国麻省理工大学(MIT)。
《电讯报》通过采访Daniel Yu的朋友和同事得知，Daniel Yu在完成学业之后进入了世界上最能赚钱的行业之一——金融服务业，其曾在一家大型资产管理公司任职交易员。
Daniel Yu成立哥谭市与他的惨痛经历有关。他曾将自己的钱投资于美国房屋抵押贷款巨头房地美(Freddie Mac)，但2008年该股却爆发会计欺诈丑闻，导致他的投资巨亏。于是，2012年Daniel Yu成立了哥谭市，从此开始了他的沽空事业。
“他是那种你一眼就能看出他很聪明的人。”Daniel Yu曾经的一位同事对《电讯报》如此说道。
当初，在公布其对Gowex的调查结果之前，哥谭市称花了8个月的时间来审查Gowex的账目。哥谭市后来发现，Gowex使用了一家小公司的会计人员，而不是一家大公司，这是一个非常常见的表明公司财务实力可能被夸大了的警告信号。高谭市也发现了其他分析师错过的Gowex更进一步的违规行为。
另据《金融时报》报道，哥谭市的沽空方式与浑水相同，“沽空+宣传”，即做调研——沽空股票——尽可能地更多宣传。
从不局限沽空范围
“审计员、监管者、律师、投资银行家和其他人很少发现欺诈行为。但公司内部人士和卖空者知道。因此，也许市场参与者、媒体和监管机构应应该重点调查企业和那些受益于传播谎言的CEO们，而不是将精力放在试图揭露他们真实面目的沽空机构上。”哥谭市曾这样公开表示。
本周，哥谭市创始人Daniel Yu在回复《每日经济新闻》记者采访邮件时，透露了他筛选沽空目标的套路。
Daniel Yu称，哥谭市是一家私人投资公司，没有外部投资者，公司利润来自于投资股票仓位的总体表现。“我们的沽空范围从不会局限于特定地区或者特定行业，而会在全球范围内寻找沽空目标。”
Daniel Yu告诉记者，哥谭市做尽调的方式会根据实际情况而定，会根据目标公司具体的业务模式和所属行业“量身定制”。
Daniel Yu还向记者详细说明了哥谭市通常做多和沽空公司的特征。
他表示，“我们做多的股票通常有以下特点：经营业务前景不错、由优秀人才管理、市值似乎被金融市场低估。例如，我们持有腾讯控股(00700)和贵州茅台(600519)的股票。因为我们认为腾讯是一家非常优秀的创新型公司，Facebook(NASDAQ:FB)在许多地方都仿效了腾讯的模式，这很好地驳斥了认为中国缺乏创新的某些西方成见。我们认为中国处处都是创新，这些创新能够改变世界。”
他同时称，“我们倾向于沽空那些似乎与我们青睐的公司正好相反的公司。”
我们的沽空范围从不会局限于特定地区或者特定行业，而会在全球范围内寻找沽空目标。
我们做多的股票通常有以下特点：经营业务前景不错、由优秀人才管理、市值似乎被金融市场低估。
我们倾向于沽空那些似乎与我们青睐的公司正好相反的公司。——哥谭市创始人Daniel Yu
后附相关报道：
国际沽空机构5年命中率高达75% 有公司被逼退市
近年来，在对中概股和内资股的沽空中，浑水(Muddy Waters)、格劳克斯研究(Glaucus Research)、匿名分析(Anonymous Analytics)等境外机构频繁活跃于一线。
《每日经济新闻》记者统计发现，自2012年至今5年时间内，上述3家机构在“狙击”中概股和内资股的沽空战中，平均命中率高达75%，有公司在遭遇“狙击”后，停牌长达数年，甚至被逼退市。
以匿名分析为例，《每日经济新闻》记者从该机构官网获悉，最近5年匿名分析瞄准的中国公司悉数为在港股上市的内资股。
自2012年以来，匿名分析一共6次出手沽空内资股，其中对中国信贷(08207)和御泰中彩控股(00555)两家内资股穷追不舍，曾两度发布沽空报告。5年内，最成功的案例当属沽空天合化工(01619)。
自沽空报告发布以来，天合化工单日最大跌幅达44.98%。报告发布后半年内，公司股价累计跌幅达44.86%，且自2015年3月起停牌至今。
据记者统计，近5年时间内，匿名分析沽空中概股或内资股的命中率达75%。不过，匿名分析对中国信贷的两次沽空收效甚微——首次沽空后，公司半年内股价不跌反涨36%;第二次沽空后，迄今(沽空至今1个多月时间)股价几乎未受影响。
作为沽空界的活跃分子，浑水也不遑多让。近5年来被浑水盯上的中概股和内资股包括新东方(NYSE: EDU)、网秦(NYSE:NQ)、奇峰国际(01228)和辉山乳业(06863)四家。
其中，辉山乳业和奇峰国际目前仍处于停牌中，网秦股价至今累计暴跌85.18%。也就是说，浑水近五年沽空中概股和内资股的命中率同样达到了75%。唯一“幸免”的新东方股价至今累计涨幅则达208.50%。
另一家沽空界迅速崛起的新星——格劳克斯研究，近5年共出手12次，其中最著名的一役非沽空德普科技(03823, HK)莫属，沽空致该股股价一天内一度暴跌91.19%。
《每日经济新闻》记者梳理发现，在过去5年时间内格劳克斯的12次出手中，仅西部水泥(02233)、丰盛控股(00607)和搜房网(NYSE:SFUN)幸存。
总的来说，格劳克斯在过去5年沽空中概股和内资股的命中率高达75%(沽空至今股价累计跌幅不超过10%的算“幸存”)。
此外，近5年来香橼研究(Citron Research)在中概股和内资股上几乎没有任何动作。曾经叱咤风云的香橼为何在港股市场销声匿迹?
记者注意到，2012年沽空中国恒大(03333)，是香橼在过去五年时间内唯一一起涉及中国公司的案例。沽空发生后，香橼被中国香港证监会指控发布虚假信息误导投资者，最终该机构被判禁入香港市场5年。
而自沽空报告发布至今，中国恒大的股价已经累计飙升了413.02%。
事实上，如果不计遭中国香港证监会起诉的污点，香橼在全球范围内的整体沽空“战绩”可谓斐然。
《华尔街日报》报道，2001~2014年，香橼发布的针对111家全球公司的沽空报告中，沽空报告发布后一年时间内，这些公司股价的平均跌幅为42%。S&P Capital IQ数据则显示，沽空报告发布一年后，这111家公司有90家股价都出现下跌，只有21家出现上涨。也就是说，在这14年时间内，香橼的沽空命中率高达81%。(编辑：刘瑞)
