日本实时通讯软件LINE上周四以32.84美元招股价在美国上市，一度大升35%；期后在东京首日上市第一口价较招股价劲升48%。
韩国Naver旗下的LINE为今年度最大科技公司的IPO，原先发行3，500万股，其中2，200万股以ADR方式在美国上市，另1，300万股在日本发售，及后再超额配售525万股，共集资13亿美元，集资额将用作拓展亚洲市场，最终目标为美国市场。
LINE在日本市场比韩国市场更红，由免费电话及短讯开始，后靠贴图成功突围。故LINE又被称为‘最会卖萌的实时通讯软件’，它的图像能把世界各地的年轻人迷倒。虽然卖贴图不是主要的收入来源，却成功吸引了用户，其周边产品市场亦做得很好，这是其他实时通讯软件难以媲美的。LINE Friends先后与UNIQLO、MISSHA、 CHOCOOLA等品牌合作，也得到很好的市场回响。
富瑞发表报告，给予LINE投资评级为‘买入’，目标价4，200日圆。理由是它差不多垄断了日本通讯平台市场，管理层2014至2015年将业务重心由游戏转至广告，成绩显著，料广告收入到2019年增3倍。LINE去年销售额增长4成至1，207亿日圆，当中游戏、串流音乐及漫画占了近4成，但仍录得76亿日圆的亏损。
现时，LINE拥有约2.18亿名活跃用户，分布在超过230个国家，使用19种语言。表现最好的市场仅限于日本、中国台湾和泰国三地。用户每天发送约204亿条消息。直到2016年第一季度，LINE的71%收入来自日本，29%的收入来自海外。但招股书也显示，用户数目增速正在减慢，更有分析指其用户增长差不多已停止下来。故有分析指，像LINE这些亚洲实时通讯软件根本不会对其他巨擘构成威胁，即使上市也不能改变。亦有分析质疑LINE未来股价表现或会‘有头威无尾阵’，认为其用户增长差不多已停止，且在美国面临如Facebook及Twitter等对手，生意不易做。
其实LINE于两年前已申请上市，当时目标是市值要达1万亿日圆，但为了得到更多投资而延至上月才展开上市程序，令公司估值缩至6，000亿日圆，皆因科技公司的上市热潮已大大减退，还有Facebook在推出Messenger及收购Whatsapp后，在美国市场成为很大的对手。据市场研究公司Statista的数据显示，在全球市场中，LINE只是使用量排第七的通讯软件，比Facebook的Whatsapp及腾讯的微信差。
LINE在美国上市后，市值达约72亿元，但原来只及微信的十份一，微信究竟有多劲？
汇丰日前研报指，微信的估值达836亿美元，对比微信及LINE业务，两者基本功能都是实时通讯软件，都一样藉出售虚拟游戏道具、表情贴图等方式，作为收入来源。两者亦同样以广告为新增长点，LINE广告收入两年内更大升4.2倍。但若数到用户的投入度，微信似乎更胜一筹。以游戏为例，交银国际指，微信游戏逐渐由以往的休闲游戏，扩展至重度游戏（Hard Core），该行更估计，微信玩家的‘课金’为LINE的3倍。
而LINE及微信最大的分别，在支付系统的接触面。腾讯把微信定位为‘移动端入口’，藉其微信支付，由网购、叫外卖、买电影戏票、电召的士、缴交水费电费、甚至购买理财产品、办理签证等所有生活范畴都覆盖，用户觉得方便，自然难以替代。LINE虽亦设类似的支付系统，但主要用于购买游戏道具、贴图等，其他服务亦有电召的士、订餐服务，可说是只限于娱乐。
最后，腾讯上市逾10年，执行能力已广受投资界认同，任何有潜力的业务，投资界都愿意相信，其管理团队有能力将其变现，予其估值自然较松手，微信支付就是个中代表。相对，LINE仍是新丁一名，在证明自己的能力前，估值难免较落后。
交银国际对Line 和微信进行比较，估算微信收入是Line 的1.6 倍，且增速高于Line，而Line 的用户增长已经放缓，基本稳定；微信游戏收入是Line 的2.8 倍，微信游戏ARPU值（13.2 美金/月）高于Line（4.2 美金/月）；微信广告收入按照广告点击，以CPC 计价，而不同于Line 向订阅号收取固定会员费的模式，且微信朋友圈广告，类似于Line的信息流广告。
交银国际进一步指，估算微信每用户价值108 美金，对比Facebook 的224美金、Line 的29 美金，反映了市场对于微信未来收入潜力的认可，尤其是随着朋友圈广告主不断多元化以及大数据技术进步，微信可以匹配用户需求推送所需要的信息，实现个性化推送。
因此，LINE的上市，近日亦令腾讯‘疯狂’，股价已连升多天。皆因腾讯有的，不单只有微信。LINE在美、日上市首天升2至3成，又遇上《Pokémon GO》热潮带动，已对腾讯相当有利。腾讯又宣布，旗下QQ音乐将与中国音乐集团（CMC）合并，腾讯通过资产置换股权，成为新的音乐集团之大股东，并会全力支持其发展业务，为上市打下基石。《华尔街日报》报导，腾讯将收购CMC，估值约27亿美元，CMC旗下有‘酷我’和‘酷狗’两音乐平台。据报，腾讯会将旗下QQ音乐与CMC合并，从而将持股量由16%增至60%。整体的音乐业务估值更会接近60亿美元（约465亿港元），更会寻求未来上市的机会。现时‘酷狗’和‘酷我’分别占市场份额28%及13%。分析指，合并CMC将有利腾讯增强用家基础，以及扩大于中国的持牌正版音乐的持有量至超过60%，从而于整体娱乐业务中，压到竞争对手阿里巴巴及百度。
据行业研究机构艾媒咨询（iiMedia Research）数据显示，截至3月底，中国手机音乐用户达4.49亿。以海洋音乐旗下酷狗最受欢迎，市场占有率达27.8%，腾讯拥有的QQ音乐紧随其后，占15.3%；排第三的是同属海洋音乐的酷我，占13.1%。若消息属实，腾讯将成中国最大网络音乐公司，市占率高达56.2%，抛离市场上其他对手。据上述研究显示，主流音乐程序月费8至10元人民币，年费约98至128元，相比海外有上升空间。
总括而言，3大利好因素正在令腾讯吸尽眼球。首先任天堂手游《Pokémon GO》疯潮势蔓延，市场正紧盯腾讯能否成为内地独家代理。另外，实时通讯软件LINE招股反应大旺，也对腾讯的估值有利。
同时，并购中的Supercell，在华推出新手游，初步反应火热。Supercell可增加腾讯用户的黏性相信，公司另外两款游戏将会同样具有盈利能力，日后Supercell会为腾讯带来稳定的年度派息。另外，德银又指，根据管理层的意见，令到该行相信，品牌展示广告中，特别是视频广告，会比行业增长更快。对于效果广告，该行认为，自助平台及中小企工具成为收入增长动力。德银预期，游戏、O2O视频、及非游戏内容，将会是短期3大投资域。（双双）
