广发证券发布研报称，维持奇瑞汽车（09973）“买入”评级，考虑可比公司估值，给予公司2026年8倍市盈率（PE）估值，对应合理价值32.06港元/股。该行预计公司2026年至2028年归母净利润分别为199.26亿元、218.15亿元及253.15亿元。公司2026年第三季度实现营业收入979.54亿元，同比增长33.76%、环比增长26.54%；归母净利润53.96亿元，同比增长15.79%、环比增长22.72%，收入及业绩表现优异。
广发证券主要观点如下：
2026年第三季度收入及业绩表现优异
公司发布2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入2，412.34亿元，同比增长12.29%；归母净利润139.63亿元。单季度来看，2026年第三季度实现营业收入979.54亿元，同比增长33.76%、环比增长26.54%；归母净利润53.96亿元，同比增长15.79%、环比增长22.72%。
毛利率持续改善
2026年第三季度，公司毛利率为16.29%，同比提升1.21个百分点、环比提升0.17个百分点；归母净利率为5.51%。销售、管理及研发费用率分别为3.71%、1.83%及4.47%，环比分别下降0.24、0.69及0.47个百分点。
2026年前三季度，公司毛利率为16.17%，同比提升2.45个百分点。同期汇兑由上年同期收益29.74亿元转为亏损31.71亿元，对利润增长形成拖累。
内外销环比均增长，出口保持较高占比
根据公司月度销量公告，2026年第三季度总销量80.18万辆，同比增长14.97%、环比增长13.10%；内销（总销量减出口）21.74万辆，出口58.44万辆，环比分别增长24.92%及9.25%。第三季度出口占比72.88%，内外销分别贡献环比增量4.34万辆及4.95万辆。
2026年前三季度，公司总销量207.69万辆，同比增长10.48%；内销及出口分别为57.78万辆及149.91万辆。
风险提示
行业竞争加剧；海外需求、贸易政策及汇率波动；新能源转型及高端化进展不及预期；新车型销量不及预期。
