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中金:上调六福集团评级至“跑赢行业” 目标价升至27.36港元

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中金发布研究报告称,考虑六福集团(00590)中国港澳业务的快速复苏和超预期的毛利率表现,上调FY24/25 EPS预测11%/9%至3.04/3.45港元,上调至“跑赢行业”评级,目标价升11%至27.36港元。公司是疫前港澳收入占比最高的港股珠宝公司,该行认为受惠于港澳业务持续恢复,有望体现出好于同业的经营杠杆。潜在催化剂有:中国港澳业务延续快速复苏,直营业务占比提升叠加经营杠杆带来超预期的业绩表现;公司延续高股息率的派息表现。

事件:公司1HFY24收入同增34%至75亿港元,归母净利润同增43%至9亿港元,业绩好于该行预期,主要得益于超预期的毛利率表现。受惠于中国港澳业务的快速复苏,公司基本面持续改善。

报告主要观点如下:

中国港澳及海外业务实现快速复苏。

零售业务1HFY24收入同增56%至60亿港元,其中中国港澳及海外地区受益于港澳通关后的客流好转,收入同增67%至47亿港元;中国内地收入同增24%至13亿港元。零售业务期内净开店6家至159家。批发业务1HFY24收入同降21%至9亿港元,其中中国港澳及海外地区收入同增10%,中国内地受钻石产品需求相对疲弱拖累,收入同降23%。批发业务净开店178家至3,130家。品牌业务1HFY24收入5亿港元,同比基本持平。

金价上行及零售业务占比提升带动毛利率提升。

分品类看,受益于金价上行,1HFY24黄金铂金产品收入同增55%至49亿港元,为公司收入增长主要驱动力;定价首饰收入同增9%至21亿港元。毛利率方面,受益于金价提升,1HFY24黄金及铂金产品毛利率同增3.8ppt;由于高毛利率的零售业务占比提升,定价首饰产品毛利率同增5.9ppt。公司1HFY24毛利率同增1.7ppt至27.8%。虽然期内政府补贴有所减少(1HFY24 3,994万港元vs. 1HFY23 9,613万港元),经营杠杆驱动销售及管理费用率同降0.3ppt,经营利润率同增0.5ppt至15.2%。

10月以来港澳业务延续高速增长。

10月至11月前三周,公司港澳业务延续高增,同店在低基数下同增50%+;内地业务同店同比基本持平,其中11月前三周同增双位数。公司计划积极推广定价黄金等产品以改善定价首饰销售表现,并加大拓展海外市场的力度。

风险提示:金价大幅波动,行业竞争加剧,终端零售环境不及预期。

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【商业银行多边央行数字货币桥应用持续落地】日前,兴业银行温州分行通过多边央行数字货币桥(mBridge,下称“货币桥”)为当地某企业成功办理跨境人民币支付业务。该笔交易不仅是温州市首笔多边央行数字货币桥跨境支付交易,同时也是浙江省截至目前金额最大的货币桥业务。苏商银行特约研究员薛洪言对记者表示,“银行在货币桥项目落地中扮演着技术落地与场景创新的核心角色。一方面,银行作为直接参与方,承担着货币桥底层技术架构的搭建任务;另一方面,银行通过探索多样化应用场景,推动货物贸易、服务贸易等场景跨境支付的实际落地,验证技术可行性,推动货币桥从理论走向实践。”(证券日报)

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【中基协:私募基金管理规模超过20万亿元】23日,中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示,截至2025年4月末,存续私募基金14.16万只,存续基金规模20.22万亿元。中国证券投资基金业协会主要负责人表示,目前股权及并购基金的发展势头与我国当前实体经济回升向好的态势同步。中基协将着力推动形成私募基金的“募投管退”全链条良好生态、推动股权及并购基金行业高质量发展,为培育壮大新质生产力与服务国家经济社会发展重大战略、重点领域与薄弱环节做出新的更大贡献。(央视新闻)

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