政府工作报告：关于环保新能源的2022年主要目标及政府工作任务
2022年3月5日，国务院总理李克强宣读2022年《政府工作报告》（“工作报告”），列出2022年发展主要目标及政府工作任务。关于环保新能源，工作报告定下以下目标：（一）生态环境质量持续改善，主要污染物排放量继续下降；（二）能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。相关政府工作任务分为两大方向：（一）加强生态环境综合治理、（二）有序推进碳达峰碳中和工作。
加强生态环境综合治理
生态环境治理工作包括：（一）强化大气多污染物协同控制和区域协同治理，加大重要河湖、海湾污染整治力度，持续推进土壤污染防治；（二）加强固体废物和新污染物治理，推行垃圾分类和减量化、资源化；（三）完善节能节水、废旧物资循环利用等环保产业支持政策；（四）加强生态环境分区管控，科学开展国土绿化，统筹山水林田湖草沙系统治理，保护生物多样性，推进以国家公园为主体的自然保护地体系建设。
推进碳达峰碳中和
推进碳达峰碳中和工作包括：（一）落实碳达峰行动方案；（二）推动能源革命，确保能源供应，推进能源低碳转型；（三）加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造；（四）推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力；（五）推进绿色低碳技术研发和推广应用，建设绿色制造和服务体系，推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳；（六）坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展；（七）推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，完善减污降碳激励约束政策，加快形成绿色生产生活方式。
工作报告的重中之重：“双控”政策由能耗转向碳排放
我们认为工作报告的主要重点是强调“双控”政策由能耗转向碳排放。能耗“双控”指控制能源消耗总量和强度（注：能耗强度代表单位GDP 能耗，即是能源消费总量/GDP），但是没有区分新能源及传统能源。换言之，新能源行业发展也有可能受到能耗“双控”政策波及。2021年下半年光伏上游产品供应紧张是其一个例子。当时由于限电要求，一些硅料生产停顿了。碳排放“双控”政策则较精准明确，明显不鼓励高碳排的煤炭等化石燃料消耗，并推动新能源行业发展。
另一方面，虽然工作报告加强煤炭清洁高效利用，但是我们并不视这为政府放缓新能源行业持续发展的信号。由于历史原因，煤炭是中国的最大能源来源，中国短中期内仍然需要依赖。既然如此，提升煤炭清洁高效利用是一个现实的政策。这可有助减低碳排放，支持中国实现碳达峰碳中和目标。经过多年新能源发展，煤炭消费所占能源消费总量比重实际上也不断减少，由2011年的70.2%下跌到2021年的约56.0%。
看好产业链下游的新能源发电商
我们认为工作报告内的环保新能源政策有利整体行业发展。我们看好产业链下游的新能源发电商，例如风电发电商龙源电力（916 HK；未评级）、新天绿色能源（956 HK；买入；目标价7.12港元）；及光伏发电商信义能源（3868 HK；买入；目标价6.30港元）。上述标的可直接受惠于新能源需求增长，而且相对较少受到类似中游面对原材料价格波动的影响，也没有类似上游的中期产能过剩的风险。
