美银美林发布报告称，华能国际电力股份（00902）去年经常性每股盈利同比升201%，分别较该行及市场预测高18%及20%，该行指出去年每股盈利弹升主要使因为单位燃料成本同比跌6.3%，而煤电电价则同比升0.5%，但相关因素被利用小时方面下跌6%所抵销。另外，投资收入也跌35%等。期内公司出现61亿元人民币的资产减值开支，主要是受政策转变影响其部分厂房需要关闭等原因。
该行称，公司债务对资本水平比率较高，达65%，认为情况将持续并有机会上升，因为公司计划于2022年前增加产能，故重申对其“跑输大市”评级，目标价由2.5港元降至2.4港元。
该行估计今年首季公司煤电产能利用小时将跌15%，而全年则跌8%，主要因为需求减慢等原因，估计产能利用小时每调整1%就会为2020年每股盈利带来4.1%的影响。内地市场有105个新的煤电项目正在建设中，另外有101个处于前期阶段，该行预计这将助带动GDP增长，但产能利用小时则会降低。
