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汇丰:维持金沙中国(01928)“持有”评级 微升目标价至44.5港元

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汇丰发表研究报告表示,上调金沙中国(01928)目标价由43.3港元至44.5港元,维持“持有”评级,升金沙今年EBITDA预测3%,维持明年预测不变。汇丰表示,中国宏观经济改善或刺激下半年需求,而金沙新场馆及完成装修的场馆贡献或持续扩大,中场相对具韧性,金沙现价相当于今年预测企业价值相对EBITDA比率15.3倍,预测股息率5%,利好因素已部分反映于股价。

报告指出,公司首季业绩远胜预期,撇除船费,物业税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)为8.61亿美元,按季升10%,按年升10%。经赢率调整后,EBITDA高于该行预期。报告称,赢率及利润率均高于汇丰预期。净EBITDA利润率按季扩大2.1个百分点,源于博彩组合改变及贵宾厅赢率有利影响。

报告显示,该行预估主要因为赢率改善,跑赢整体市场,金沙首季贵宾厅转码数按季跌14%,收入仅跌4%。中场按季升7%,胜该行预期。报告引述管理层称,确认中场赢率在预期范围内,因此预计高端中场应属主要推手;另预测其产品升级提振高端中场业务,特别是“巴黎人”。

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