德银发表研究报告称，粤海投资（00270） 去年跑赢MSCI中国指数表现约70%，主因其高息和自由现金流强劲、防守性和市场风险胃纳偏低，该行相信目前估值昂贵，将粤海投资评级由“买入”降至“持有”，目标价由15.1元升至15.7元，以反映2020年盈利预期调升2%，已计入粤海置地（00124） 物业销售收入的贡献。
该行称，大部份公司的业务都十分稳定，该行认为粤海投资在基本面上无大惊喜，最主要看其估值和市场风险胃纳，而股息回报方面未算吸引，对比美国十年期国债的息差只有1.5个百分点，是2016年以来最低，自由现金流收益率亦只有4%，而该行预期至2020年亦不会变为吸引。
该行又预期，至2020年前粤海投资都不会有购水的新协议作催化剂，目前有较大机会跑输大市，特别是市场风险胃纳正恢复中，且去年末季主要管理层成员也放售股票。
截至发稿，粤海投资（00270）无涨跌，报15.0港元。
