南华金融集团 岑智勇
金沙中国去年业绩胜市场预期
港交所下月起豁免股票期货 6 个月交易费中国水泥协会预期今年水泥均价将再上升可留意海螺水泥等。
今日展望：
中国水泥协会发布 2018 年水泥行业展望，指房地产与基建投资仍是影响水泥需求的主要因素，预期 2018 年水泥均价将按年再上升，效益水平将创历史新高。预期今年房地产投资将从 7%下滑至 4%左右，基础设施投资增速有望维持去年高位，因此，今年内地水泥需求将稳中略有下降，但降幅将较小，预计下降 2%以内。此外，行业预计将维持中低库存运行，加上今年初水泥价格将维持在历史较高水平，皆有利支撑今年水泥价格和效益水平。可留意相关股份如海螺水泥（914 HK）和中国建材（3323 HK）等。另外，美国今晚将公布 1 月生产价格及工业产值数字。香港今日农历新年假期前最后一个交易日，只有上午交易时段，下午休市。
昨晚美国公布今年 1 月份消费物价指数（CPI）按月升至 0.5%，超出市场预期升 0.3%及去年12 月略上修后升 0.2%。另外，1 月份零售销售则按月跌 0.3%，市场原先预期续升 0.2%；按年升幅进一步放缓至 3.6%。美国 10 年国债孳息率升穿 2.9 厘，市场早段曾忧虑通脤加速，美国三大指数一度下跌，及后市场消化通胀升温预期，并认为数据反映美国经济强劲，三大指数重拾升轨，全面收升。腾讯（700 HK） ADR 收报 442 元；汇控（5 HK） ADR 收报 83 元。另外，油价回升，可留意相关股份。今早亚太股市向好。昨日，恒指收报 30，515.60点，升 676.07 点或 2.27%，成交金额 1，106.15 亿元。国指收报 12，260.99 点，升 256.48 点或 2.14%；上证收报 3，199.16 点，升 14.20 点或 0.45%。
企业要闻：
1） 金沙中国（1928 HK） 2017 年止年度初步业绩，经调整物业 EBITDA 录得 26.11亿美元，按年增加 16.4%。纯利 16.03 亿美元（下同），增长 31%，每股盈利 19.86 美仙。彭博预测集团 2017 纯利为 15.53 亿元；另 2018 预测纯利 19.58 亿元，按年升 22%。期内，收益净额 77.15 亿美元，增加 16%，主要受澳门巴黎人全年营运所带动。其中，娱乐场收益净额 64.8 亿美元，增加 16.3%；购物中心收益净额 4.79 亿美元，增加 14%。2） 港交所（388 HK）将于 3 月 1 日（星期四）起为其股票期货产品提供优惠计划，豁免 6 个月交易费用，适用于所有对股票期货交易的账户。另外，豁免提供连续报价的市场庄家节流费用。在优惠初期，股票节流费用豁免只适用于 10 只指定股票期货及最高可豁免共 50 个股票节流费用。3） 佳兆业（1638 HK） 1 月份录得总合约销售 29.66 亿人民币，按年增加 3.8%；合约建筑面积 174，435 平方米，减少 8.9%。平均售价每平方米 17，001 元人民币，上升 14%。
股份推介：徽商银行（3698 HK）
徽商银行（3698 HK）的主要业务为在中国经营商业银行业务。集团早前发出盈利预喜，预料截至 2017财年的净利润为人民币 78 亿元，同比增加 11%以上；成本收入比率约 25.9%，同比下降超过一个分点；总资产同比增长约 20%以上。 盈利增长原因包括：1） 生息资产规模增加，且吸收客户存款对资产规模的增长形成了稳定的资金支撑；及 2）合理配置业务及管理费用，有效控制成本，成本收入比率进一步下降。参考彭博数据，2018 年预测市盈率为 4.5 倍，周息率 4.03%。
股份推介：理文造纸（2314 HK）
理文造纸（2314 HK）早前发盈喜，预期截至去年 12月 31 日止年度纯利按年增长超过 75%，主要由于集团产品价格及边际利润较 2016 年上升。早前，中国环保部批出 2018 年首批废纸进口批文，配额大幅缩减至 226 万吨，较去年首批配额 2，612 万吨锐减超过 80%，当中广东省企业占首批配额量约 70%。预期废纸限额锐减势必推高纸张价格，对理文造纸此等龙头纸业最为有利。彭博市场预测集团 2018 年纯利 48.41 亿港元；预测集团 2018年市盈率及周息率，分别为 7.1 倍及 4.82%。
