阿里巴巴集团（“公司”）的2018财年第三季度业绩高于预期。阿里巴巴集团三季度营收同比增长56%至83，028百万人民币，高于市场预期4%，非GAAP净利润达到人民币27，004百万元，同比增长20%。总体而言，这是公司连续七个季度收入增速保持在50%或以上。公司再次把2018财年的收入指引提高至55%至56%，上限比此前的指引提高3个百分点 （49%至53%）。
要点：1）中国核心商务继续快速增长。中国核心商务收入为人民币62，031百万元，同比增长46.6%，占总收入约74.7%。2）国际核心商业收入达到人民币6，399百万元，同比增长59.7%，占总收入7.7%。管理层表示，东南亚市场竞争仍处于初步阶段。3）云业务保持较快步伐增长。作为中国公有云IaaS提供商的领导者，我们相信阿里云将会赢得大型企业和政府部门的更多合同。4）菜鸟物流收入贡献人民币6，399百万元，占总收入约4.7%。5）公司同意入股蚂蚁金服33%。蚂蚁金服有潜在上市可能，尽管阿里巴巴首席财务官武卫表示暂时没有具体计划。
提高目标价至220.00美元和维持“买入”的投资评级。我们建议投资者长期“买入”。当非核心业务孵化期投资过去后，将来会产生更多的股东价值。目标价为220.00美元，相当于31.7倍2019财年非GAAP市盈率。
