2018年1月啤酒销售价格上涨。媒体报道国内啤酒厂包括华润啤酒（00291 HK）、青岛啤酒（00168 HK）和燕京啤酒（000729 CH）在2018年初提升售价。华润啤酒公告承认涨价并表示提价的主要原因是为了对冲成本上升。
长期利润率提升可期但短期压力仍在。中国啤酒产量在2017年同比倒退0.7%，难言理想。我们认为期内公司的销量增长也较为平稳。此外，我们认为2017年和2018年会有更多的酒厂关闭，并会带来更多的减值损失。然而，长期来看我们认为该举措能提升公司的盈利能力。
我们维持公司评级为“中性”但上调目标价至27.94港元。我们下调2017年盈利预测13.3%但上调2018年和2019年盈利预测1.8%和6.7%。我们认为目前公司估值合理，新目标价分别对应20.4倍2017年EV/EBITDA和16.5倍2018年EV/EBITDA。上行风险包括收购兼并以及低于预期的材料成本，下行风险包括更为激烈的竞争。
