智通财经25日获悉，小摩发布研究报告，重申招行(03968)“增持”评级，目标价25.5元，待详细中期业绩刊出后再考虑是否调整预测。
报告称，招行昨日收市后发表业绩快报，中期盈利同比上升11.4%至393亿人民币，小摩称较该行预测高出9%，收入则仅高于预期1%。不过，不良贷款率较预期低18个点，预计信贷成本是行业盈利好于预期的推动因素。其余趋势也表现正面，包括存款增长带动债务按季增长，前者增幅5%高于后者整体的4%;次季不良贷款率按季降5点，至1.71%;即使资金成本上升，净利息收益率仍预计持平;以及佣金收入受金融去杠杆及增值税影响而倒退。
小摩认为，招行资产质量走势优于预期，其不良贷款比率连续两个季度均取得下跌，反映资产质量回稳。小摩称，招行的风险识别能力优于同行，预期上半年信贷成本可望低于预期。
