投资要点
我们的观点：公司新制定的新 5 年战略进取中兼具稳健，公司的组织架构、城市布局、销售执行能力可支撑公司向更高规模发展。我们调整了对公司2017-2018 年的盈利预测，预计其营业收入分别为 293、382 和 496 亿元人民币，分别同比增长 31.9%、30.2%和 29.9%；归属上市公司股东净利润分别为 37.7、49.0 和 62.9 亿元，分别同比增长 34.3%、30.0%和 28.3%。
我们提升公司 12 个月目标价至 4.9 港元，相当于 NAV 折让 33%，相当于2017/2018 年的 7.8/6.0 倍 PE，较现价仍然有 29%的上升空间，维持买入评级。目前通过“沪港通”渠道买入的公司流通股达到 2.86 亿股，占已发行总股本比例 4.20%，公司的“低估值高股息”是港股通中的受内地投资者欢迎的标的。
发布中期盈喜，核心净利同比增长 50%以上：公司发布中期盈喜，预计股东应占净利润同比增长 100%以上，主要由于结算项目利润率更高以及投资物业的公平价值增值；股东应占核心净利润同比增长 50%以上。我们预计公司中期股东应占净利润和核心净利润将分别达到人民币 16.8 和14.2 亿元，按照公司中期派息策略，预计中期每股派息 5 港仙。新 5 年战略进取兼稳健，到 2021 年实现 3000 亿元销售：2017 年 6 月份旭辉控股实现合约销售金额 90.2 亿元，同比增长 101%，合约销售面积为52.61 万平米，销售均价超过 17000 元每平米；1-6 月份累计实现合约销售金额 471.5 亿元，合约销售面积 256 万平米，分别同比增 70.8%和 71.5%。公司将全年销售目标提升至 800 亿元（此前为 650 亿元）按照当前公司的销售势头，全年有望冲击千亿。公司制定了新的 5 年发展战略，计划到2021 年实现 3000 亿元的销售规模，年复合增长将超过 40%。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期。
