事件：
公司公告 2017 年 1-6 月未经审核累计原保险业务收入。
点评：
我们的观点：中国太保成立于 1991 年，公司深耕保险全产业链，旗下拥有寿险、产险、资产管理、在线服务、养老保险、健康保险、农业保险等专业子公司，建立了覆盖全国的营销网络和多元化服务平台。2017 年上半年，公司累计取得原保险业务收入 1631.1 亿元，同比增长 24.1%。公司寿险及产险的双项业务增长有助于公司中期业绩。目前公司股价对应 23倍 PE，公司寿险业务结构较优，建议投资者关注。寿险+产险双增长：公司通过中国太平洋人寿保险股份有限公司（太保寿险）、中国太平洋财产保险股份有限公司（太保产险）提供保险业务。2017年上半年，太保寿险及太保产险分别实现累计原保险业务收入 1105.5 亿元及 525.6 亿元（人民币，下同），分别同比增长 34.4%及 6.9%。2017H1，公司累计取得原保险业务收入 1631.1 亿元，同比增长 24.1%。公司寿险及产险业务收入分别占公司总体保费收入的 67.8%及 32.2%。2013-2016 年，太保寿险及太保产险原保险业务收入年复合增长率分别为 13.0%及 5.6%，累计原保险业务收入年复合增长率为 9.7%。
寿险业务结构改善，期缴驱动续期业务：2017 年上半年，公司寿险个险渠道实现原保费收入 981.7 亿元，同比增长 35.7%；个险渠道保费收入占寿险保费收入的 91.8%，较 2016 年同期提升 3.4 个百分点，较 2013 年提升 28.3 个百分点。个险渠道指个险保险代理人直接向保险消费者接触销售的保险产品，具有质量高且增长持续能力强的特点。2017 年上半年，公司实现个人客户业务新保保费收入 364.4 亿元，同比增长 41.7%。其中，期缴业务占比为 96.7%，较 2016 年全年提升 0.7 个百分点，较 2013 年提升 16.2 个百分点。期缴保费占比的提升有助于公司未来续保保费的稳定增长。
风险提示：资本市场波动，保费收入增速不达预期。
