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高盛:维持中国生物制药中性评级

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高盛发表研究报告,指中国生物制药(01177)首季收入按年增10.1%至38.6亿元人民币(下同),逊该行预期,肝炎类药物销售增长仍然较弱,按年仅升5%,但治疗类别增长强劲,如骨科药物及呼吸系统药物增长分别有31.2%及24%,新推出治疗胃溃疡药物对收入贡献亦不少,首季达6100万元。高盛对公司维持“中性”评级,目标价6.55元,较现价低近5%。

高盛指出,首季中生制药纯利达5.79亿元,按年升35.4%,如扣除投资收益,增长达29.6%,胜该行预期。毛利率轻微上升至79.1%,研发费用增加28.6%,占销售的16%,较去年同期的13.7%高。另由于应付款上升,周转天数增至127天,公司首季现金增9.31亿元。

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