近日，慧聪网(02280)收购小贷公司全部剩余股权。中金给予“推荐”评级，称其2017年前景可观，目标价8.5港元。
慧聪网公告称收购重庆神州数码慧聪小贷有限公司剩余60%的股本权益，神州数码以发行价每股7港元认购慧聪约1.75亿股新股份(约12.27亿港元)。收购完成后，慧聪网将持有重庆神州数码慧聪小贷有限公司100%的股权。
该行认为，新增利润可观。重庆神州数码慧聪小贷有限公司是慧聪网的重要利润来源。获得小贷公司剩余60%的股权后，慧聪网将对小贷公司进行并表，本次收购有望在2017年和2018年为公司分别增厚约2700万元和7200万元净利润。本次收购还有望助力慧聪网在小贷领域的业务拓展，并有可能带来惊喜。
中金指出，慧聪网2017年1季度数据亮眼。成交额同比增长116%至127亿元，主要因为稳健的内生增长且新开发的寄售模式进展顺利。小贷业务是交易中的润滑剂，虽然受到季节性因素的影响，但是截至2017年1季度余额环比增长4%至17.3亿元。SKU数量保持增长至6.38亿。
另外考虑宏观经济好转以及中服第一年全年并表，该行预计B2B1.0业务有望同比增长10—15%。2017年O2O业务会展中心有望贡献约4亿元收入。对慧聪网2017和2018年的运营利润预期分别较市场预期高71%和80%。
该行还表示，考虑本次收购的影响(假设在7月末完成)，分别上调2017年和2018年的收入预期4%/11%至32.2亿元和34.5亿元，净利润预期分别上调9%和31%至3.25亿元和5.18亿元。维持推荐和目标价8.5港元，基于25倍的2017年市盈率和17倍的2018年市盈率。
附研报原文：
中金公司：慧聪网(02280).pdf
