摩根大通发表研究报告表示，国航（00753）首季盈利按年下跌40%，远逊投资者预期的持平至下跌20%水平。摩根大通认为，盈利倒退主要原因是非燃油成本按年上升4%，抵销近半每单位收入改善。
该行还提到，国航首季收入按年升10%，与预期相符；单位可用座位公里收入按年升4%，但单位可用座位公里成本按年升14%。非燃油成本较预期高，是因为国航首季将部分飞机停飞以支持客座率及回报率，不过闲置的飞机仍产生成本（燃油及落地成本除外）；此外，公司有50%成本以美元计价，而人民币兑美元汇价与去年同期相比跌6%，以人民币入帐的每单位成本上升。
摩通预期国航股价短期将受压，尤其该股先前因混改炒作已跑赢同业，维持“中性”评级，目标价4.7元。
