2016年净利同比上升7.3%，符合我们早前预期。2016年的收入和毛利分别同比下降8.9%以及6.6%，而净利润则同比上升7.3%。期内来自中国市场的收入同比下降23.6%，而海外收入则同比上升了43.3%。我们预计海外市场将于未来变得更为重要，特别是在本土市场几近饱和的情况下。公司今年的风机齿轮箱出货目标为17吉瓦，较2016年的14.5吉瓦再上升17.2%。
非核心业务分部将持续被剥离。处于亏损状态的附属子公司南京船用于2017年2月以人民币607百万元为代价被剥离，并录得了人民币49百万的处置收益。管理层指引将集中所有资源以进一步壮大风机齿轮箱业务并将在适当时机继续剥离其他业务板块。
我们在新的假设下调整了盈利预测。鉴于国内需求的放缓以及海外收入的增加，我们重新调整了我们的假设以及盈利预测。我们经调整后的2017至2019年的每股净利分别为人民币0.748，人民币0.810以及人民币0.869。
我们略微下调公司的目标价至8.40港元但维持“收集”的投资评级。我们的新目标价相当于10.0倍/ 9.2倍/ 8.6倍2017年至2019年市盈率或1.0倍/ 0.9倍/ 0.9倍2017年至2019年市净率。
