4月21日，中金公司发表研报称，维持中国移动（00941）“推荐”评级，目标价110港元。报告中指出，中国移动公布2017年一季度业绩，收入人民币 1840 亿元，同比增长3.7%，其中通信服务收入1609 亿元，同比增长6.1%；净利润人民币248 亿元，同比增长3.7%，对应每股盈利1.21 元，收入和利润均呈现放缓趋势。
2017年首季增长放缓
中金报告称，一季度中国移动的收入和利润增长均呈现出放缓趋势，同时移动的4G 新增用户也出现大幅回落（同比 下滑49%）。目前，移动的4G 渗透率已经达到66%的高位，因此我们认为4G 用户增长放缓将成为常态。
一季度移动业务ARPU 同比增长1.6%至58.5 元，中金预计2017年将保持稳中有升的趋势。移动的宽带用户继续保持强劲扩张趋势，总用户数达到8568 万，1Q17 新增用户达到806 万，而且宽带业务 ARPU 环比上升 10%至 32.6 元。今后移动在发展宽带时将秉承量质并重的理念，中金认为 2017 年宽带业务 ARPU 将继续保持稳中有升的趋势。
EBITDA 率同比略降0.2%。运营商对4G 用户的争夺进入白热化阶段，中金预测移动2017 年上半年的市场费用将有所上升。与此同时，移动预计将继续保持宽带业务的低价策略以快速扩张用户基础。受此影响，移动的利润率或将承压。而且新的提速降费工作预计将逐步展开，会给2017 年下半年带来更多财务压力，但移动将通过持续提升4G 渗透率和提升ARPU 来淡化负面影响。
移动将加速业务转型。目前，电信业务处于快速转型阶段，移动将会积极布局和拓展新业务，并继续改造升级4G和宽带网络。因此，移动仍会面临较大的投资（2017 年资本开支降幅小于电信和联通）。但移动将会积极推进公司运营效率的提升，提高公司的资源利用效率，并帮助新业务开拓市场、提升收入。
盈利预测
中金维持 2017/2018 年全年每股盈利预测不变。尽管短期内，移动面临一定挑战，但中金仍然看好其长期的发展。
估值与建议
目前，公司股价对应 HK$84.15，维持推荐评级和110.00港元的目标价，较目前股价有30.72%上行空间。目标价基于现金流折现。（中金假设WACC为 7.2%，永续增长率为 0%）
风险
市场竞争加剧，政策上具有不确定性。
