中金发表研报表示，天虹纺织（02678）公布 2016 年业绩，收入136亿元，同比增29.1%；净利润11.9亿元，同比增长101%，业绩符合预期，年化股息收益率3.8%。该行维持其“推荐”评级及14.01港元的目标价。
中金称，收入增长主要由量增贡献。公司63万锭的新产能于2016年在新疆及越南开始投产，使得公司纱线的总产能增长31%至289万锭。此外，公司位于山东和柬埔寨的牛仔服成衣工厂已具备年产300万条牛仔裤的产能。
该行续称，毛利率增长1.4个百分点至19.4%，主要受益于棉价触底反弹。销售及管理费用率上升0.6个百分点至7.6%。
中金预期，2017年销售目标69万吨纱线，9000万米坯布，及700万条牛仔裤。棉价将维持稳定，毛利率将恢复常态。牛仔服成衣业务有望在2017年开始贡献利润。
目前，公司股价对应7.0x/6.5x 2017/18e P/E。该行维持“推荐”的评级和14.01港元的目标价，较目前股价有24.2%上行空间。目标价对应 9 倍2017e P/E。且维持盈利预测。2017/18 年每股净利润预计为人民币1.43元/1.62元，同比增10.4%/13.0%。风险包括：棉价波动；客户品牌需求疲弱。
中金表示，持续看好公司的产品吸引力、领先的研发水平及规模经济效应。
