孙胜权： 3季度业绩低迷，调低盈利预测和目标价
1、2016年前3季度，公司累计销售收入104.5亿元，同比增长5.5%，归属母公司股东净利润14.5亿元，同比增长2.1%。其中3季度公司销售收入36.3亿元，同比减少0.8%，归属母公司股东净利润4.01亿元，同比减少7.8%；
2、3季度公司毛利率为12.7%，剔除补贴收入因素影响，公司可比毛利率为21.8%，而去年同期两个数值分别为-1.4%和26.9%，其中，可比毛利率下降约5个百分点。我们估计， 3季度公司的风电和光伏发电业务受限电影响严重，出现收入和售电价格双双下滑的不利局面，而燃气发电业务应发展正常，但夏季的发电成本偏高，影响盈利能力；
3、我们预计4季度公司经营状况将维持现有状态，因此我们适当调低公司的盈利预测， 16/17/18三年的EPS由原来的0.334/0.379/0.424元调整为0.303/0.365/0.416元。我们将公司的目标价由HK$3.10调低至HK$2.77，相当于公司16年财务预测值的8倍市盈率和1.06倍市净率， 投资评级由“买入”调整至“长期买入”，我们认为公司的投资价值主要体现在盈利的稳定增长以及较高的股息率。(双双)
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