云南水务拟收购山东青州市4 家供水厂的65%股权。构建产能达80kt/天，计划扩建阶段的产能为100kt /天。总代价为人民币2.925 亿元。基于2014 年净利润人民币4,400 万元计算，收购成本相当于历史市盈率10.1x，对我们而言并不昂贵。
我们认为，这次收购将利好云南水务。若2015/16 年盈利持平，我们估计2015/16盈利分别递增12.5%/8.0%。同时，建议收购符合云南水务在中国供水处理项目的地域扩张战略。
云南水务的股价自我们上周首次覆盖以来已飙升12%。我们认为，投资者刚开始意识到云南水务的增长潜力。若云南水务在不久将来能获得更多的增值收购，应可获进一步重新评级。维持“买入”评级。(双双)
