建议买入深圳控股(604)。以受惠于深圳正在蓬勃发展的房地产市场中国的房屋市场于最近两个月在一连串的减息和宽松的按揭贷款政策支持下明显转好。全国房屋销售额在2015年上半年按年升10.0%，销售面积按年升3.9%，而平均价格则按年升5.9%。全国房屋销售额在6月和5月份分别按年升32%和24%，相比起2015年首四个月录得按年3.2%的跌幅明显改善。新屋动工面积在2015年上半年按年跌15.8%，反映发展商都加速去库存。根据中国指数研究院的数据显示，中国100个主要城市的平均新屋价格截至6月连续两个月录得升幅。深圳6月份的新屋价格按月升7%，并按年升16%。因应中国再次减息的可能性和一线城市库存过剩的问题已被解决，本行认为中国房屋市场回暖的趋势将会在2015年下半年继续维持。
深圳控股(604, $3.48)是内房股中表现最好的股票之一，其股价今年迄今为止升51%。深圳市政府是该公司的控股股东，占其60.7%的股权。本行就公司较低的估值、稳定的财务状况、强劲的合同销售额及其业绩与深圳房地产的高相关度而建议买入该股票。公司正在开发的土地储备面积截至2014年年底达980万平方米，而其中约19%的面积则位于深圳。由于公司在深圳的房地产项目非常受市场欢迎，其合同销售额在2015年上半年达76.6亿元人民币，代表着(i)按年升幅达134%，(ii) 其上半年的销售额等同于公司2014年全年合同销售额的104%，和(iii) 占公司2015年全年110亿元人民币的目标销售额的70%。公司在2015年6月以每股4.13元向机构投资者配售6.7亿股新股，集资约27.3亿元港币。其配股预计会令公司的净负债权益比率由2014年年底的65%降至51%，远比同业平均80%的净负债比率为低。根据彭博数据显示，公司现价相当于0.75倍的2015年上半年市帐率，而其2015年的股息率为5.0%，2015年市盈率为7.8倍，其核心每股盈利增长为60%。估值在本行看来比较吸引。本行根据0.9倍市帐率计算该股票的6个月目标价为4.20元。市场共识目标价为5.09元。(双双)
