因华电福新(816)估值吸引而重申买入。
华电福新(816, $3.48)昨日在跌至2.99元的日内低位后反弹，最后收市微升0.3%。与此同时，同类型公司如华能新能源(958)、中国龙源(916)和大唐新能源(1798)分别急跌4.3%、5.2%和9.7%。本行认为其公司股价”V型”反弹主要原因是华电福新的估值相较其现在正以相当于13.3倍至17.8倍动态市盈率估值进行交易的同业便宜。华电福新乃华电集团旗下新能源项目的上市平台。公司于2012年上市，主要业务为电力生产及销售。截至2014年年底，公司累计控股装容机组达12,312.8兆瓦，其中火力发电、风力发电、 水力发电、太阳能发电及其他清洁能源所占比重分别为31%、40%、20%、6%及3%。在2014年，公司收入按年增4.9%至139亿元人民币，而纯利则按年升27.2%至18.7亿元人民币。完成发电量按年增6.1%至3,650万兆瓦时，主要是受益于水力发电及风力发电的健康增长。经营利润率由2013年的33.2%改善至2014年的35.6%。
展望将来，公司会致力扩充新能源板块的发电产能，特别是风力发电及太阳能发电。根据彭博数据显示，公司2015年及2016年的盈利将升33%和24%，分别为24.9亿元人民币和30.8亿元人民币。2015年和2016年的每股盈利将分别升28%和23%至0.30元人民币和0.37元人民币，相当于9.3倍和7.6倍的2015年及2016年市盈率。华电福新在8月份公布强劲中期业绩的可能性亦可能成爲公司股价的催化剂。本行维持华电福新的买入评级，3个月目标价降至4.15元，相当于11.0倍2015年市盈率。分析员市场共识目标价为5.06元。(双双)
