国泰君安国际：给予兆驰股份增持评级 看21.6元

调高目标价至21.6元，维持“增持”评级我们预测，2015-2017年收入为78/98/122(+4%/+9%/+18%)，EPS为0.48/0.63/0.82(+2%/+7%/+15%，暂不考虑增发摊薄)，主要来自新模式的业绩贡献。我们认为，公司与东方明珠、海尔的合作将打造完整互联网电视生态圈，可对标企业为乐视网、海信电器、创维数字，给予其350亿目标市值，对应目标价为21.6元(+15%)。维持“增持”评级。增发36.7亿，合作打造互联网电视生态圈东方明珠、文广集团、青岛海尔参与兆驰增发，锁定三年，无折价，表明对兆驰的信心。未来，东方明珠将提供牌照、内容，兆驰提供终端、联合运营平台，海尔提供线上线下销售渠道，三方合力打造互联网电视生态闭环。相比乐视模式和黑电模式，我们认为，兆驰模式具有独特竞争力，未来空间巨大，公司目标是3年内实现1000万以上互联网电视月活跃用户。转型互联网电视及运营，进入万亿蓝海公司本次增发资金将全部用于互联网电视业务联合运营项目，搭建三个平台：智能超级电视硬件平台，包括视频、游戏、医疗、教育、电商等在内的内容云平台，全渠道覆盖的自有品牌销售平台。我们测算客厅经济价值数万亿，电视作为最后一块未被开发的大屏资源，发展潜力不亚于移动互联网，未来成长空间巨大。主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。(双双)