德银首予香港中旅买入评级 目标价4.8元

德银发表报告，首予香港中旅(00308.HK)“买入”评级，目标价4.8元，相当现价有40%潜在上行空间。香港中旅为该行行业首选，主要是由於其核心业务盈利持续录得增长(2014-17年年均复合增长率为14%)、国企实施改革、出售非核心资产後资产负债表强劲、估值相对A股同业吸引。作为国有企业，香港中旅一直积极重组资产，并专注於提高股东回报率(ROE)。该行认为，出售非核心资产不单有助提升ROE，而且可助集团累积充足现金，以支持未来收购，包括收购新的旅游景点，而此不但能贡献新盈利，同时亦可支撑其旅行社业务。集团过往收购旅游景点的纪录良好。该行又认为，香港中旅的战略框架非常清晰，透过投资於服务及基础建设，连接上下游业务，充分把握国内旅游增长的机遇。(双双)