季度业绩亮丽：季报显示，一季度公司收入48.95 亿元，仅同比增长11.8%，而归属股东净利润10.29 亿元，同比大增43.1%。成本费用的下降是公司业绩大幅增长的主要原因，其中经营利润率由上年同期的42.5%提高到今年的44.0%，财务费用率由上年的18.4%大幅下降到今年的14.6%，财务费用绝对值令人意外的出现同比下降。而应占联营合营企业利润的增长超过100%，主要是因为去年2 季度两台大型联营火电机组并网发电。
主要业务数据：一季度公司风电发电量69.1 亿千瓦时，同比增长17.5%，同比增速略高于风电累计装机容量增长率的14.4%，说明今年的风机利用小时数有所提高。同时，火电发电量25.7 亿千瓦时，同比增长9.37%，而其他可再生能源的发电量很少，可以忽略不计。一季度公司风电新增装机84.3MW，而去年同期没有新增装机。公司管理层曾预期今年上半年将完成全年装机目标的一半，而去年上年没有新增的并网发电装机，新增装机提前将为公司下半年发电数据加快增长奠定良好基础。
设备利用优于行业平均水平：一季度全国风电利用小时数为483 小时，同比上年同期微增0.8%，而火电利用小时数为1106 小时，同比上年同期下降10%。而我们估计公司风电一季度利用小时数同比增长3%，而火电利用小时数也会有8%以上的增长。公司发电小时数明显高于行业平均值，说明公司资产质量较高，受限电影响较小。
上调盈利预测及评级：公司一季度成本费用的下降幅度之大已经超出市场普遍预期，这显示出公司良好的经营效率以及较高的资产质量，也体现出公司在行业内的领先地位，同时我们认为风电行业的经营环境会继续好转。我们预计公司15/16/17 年的EPS 为0.414/0.479/0.532 元，目标价12.39 元，投资评级由“长期买入” 上调为“买入”。如果公司良好的盈利能力在二季度得以维持，我们将继续提高公司的盈利预测。(双双)
