唐宫2014年收入同比增9.6%至989百万人民币(下同)，毛利增12.2%至586百万，毛利率升1.4个百分点至59.3%，期内集团加强大宗采购供应链管理和控制食材损耗，使毛利率有改善。股东应占利润增41.6%至52.2百万，净利润率上升1.2个百分点至5.3%。集团下半年收入同比增10%，高于上半年同比增9.2%，毛利同比增12.6%亦高于上半年的11.8%，净利润则增7.9%低于上半年同比增90.7%主要原因是上半年员工成本增长较低，利润率改善较大。
2014年唐宫品牌人均消费维持平稳，胡椒厨房则略有上升。受客流量减少影响，唐宫平均每店收入2014年同比下降6.8%，只有胡椒厨房及金爸爸这些休闲食店平均每店收入有较高增长，分别同比增13.0%及151.8%，金爸爸刚开业所以在基数较低情况下录得高增长。由于核闲食品每店收入较唐宫低，唐宫仍然是集团主要收入来源，占集团收入达88.7%。
受打击三公消费及中高端餐饮需求下降影响，2014年集团中式餐饮收入下降2.56%，受平均客流量减少影响，人均消费则略有增加，反映客户结构正在调整，估计公务餐饮客户下降，但私人餐饮客户增加。集团期内推出一系列的新菜式，加入了多种不同文化的口味，有助提高人均消费额。2014年集团开始测试“微信点餐、微信支付”，以提高点餐及结账效率，并藉以加强于微信上的推广，增加客源。“微信点餐、微信支付”将于2015年内逐步于各门店全面推行，整体营运效率预计将会提高。
拓客源策略方面，集团年内于各区门店广泛地增设外卖柜位，在不同时段售卖点心、甜品等外带产品，透过不同模式配合不同区域特色宣传。未来将开发到会市场、设计工作餐提供外卖服务，或与网上商店如“到家美食网”合作。集团亦加强婚宴服务，年内于深圳开设的婚宴主题旗舰店，20,000多呎的面积可筵开超过70席，2014年累计宴席销售达¥16百万多元。中国股市持续上涨，中高端餐饮或能受益于股市上升，以香港为例，曾有报导指港股上涨，中式餐饮消费增加，受访消费者表示因在股票市场获利而增加消费，购买高级海鲜菜式。相信中国亦会出现同样的消费变化，同店销售回复增长，加上婚宴贡献将提高，预期2015年中式餐饮收入会有高双位数增长。
休闲食店方面在新增分店持续扩张下，预期收入增幅将高于中式餐饮，特别是金爸爸扩张速度加快，唐宫小聚在香港获得市场认同后，预期成功的发展模式将复制至国内一线城市，相信未来发展前景良好，但由于休闲食店收入占比仍较低，初期收入贡献不大，但会持续上升。我们以集团过往扩张规模推测，整体分店数目预计增22.8%至70家。预期集团2015年收入同比增17.6%至1,162.6百万人民币(下同)，股东应占利润同比增21.3%至63.3百万，或每股0.188港元，我们以12.5倍市盈率作估值以反映集团经营策略改变，休闲餐饮占比将持续提高，2015年集团公平估值为$2.35港元，预期息率达4.7%，现价$2.09，评级“增持”，风险是集团扩张数目少于预期，餐饮复苏速度低于预期。(双双)
