基本面：集团旗下之随行付于全国拥有约32万商户，为全国第三大第三方收单机构，以2013年银行卡交易金额计算，其在第三方收单机构市场中的占有率为11%。集团表示未来将专注于发展支付业务。
于中国，第三方收单机构于2013年仅占银行卡交易金额的13.6%，相对而言，美国首五大第三方收单机构合共占35.7%的市场份额。我们认为第三方收单机构于开发中小企商户时较收单银行积极，而目前中小企商户的渗透率偏低，随着中小企逐渐接受银行卡支付，将推动第三方收单机构的发展。
催化剂：人行及中银监联去年3月下发“10号文”，试图规范商业银行和第三方支付机构的合作，期间8家机构全国范围内停止接入新商户，市传这8家机构将于短期内重新开始运作，有利集团今年业绩；另外，中央去年10月底宣布，符合资格的中外业者可申请设立银行卡清算机构，与银行和商家结算款项。虽然相关细节仍未公布，惟VISA及万事达均表示有兴趣进入中国市场。倘若相关国际企业进入中国市场，预期将增加银行卡支付的渗透率，使收单机构的市场得以扩容。
估值：我们预期集团的营运利润将由2013年的2,600万人民币增长至2015年的1.02亿人民币，考虑到集团的净现金水平及其于百富环球(00327)的持股，根据分类加总估值法(SOTP)，我们认为其合理股价应在3元以上。
技术走势：股价近日于50天线现支持，并续守去年12月底至今的上升轨底部上，在业务前景向好的情况下，料整固后将续试高位，建议趁低吸纳。(双双)
举报成功