利丰(494.HK)受惠于美国经济复苏，零售业务得以提振
利丰(494.HK)的主营业务为消费品贸易及物流，集团以香港为总部，经营及采购网络遍布四十多个经济体，按货品的种类来划分，可分为成衣及杂货消费品两类，当中成衣占了集团总营业额的64%，为主要收入来源。
业务分拆，架构更清晰，有利长远发展。2014年是集团三年业务发展计划的首年，目标是要巩固及推进利丰成为世界领先的消费品供应链管理商。去年集团成功分拆服装业务利标品牌上市，这样有助简化利丰的核心业务，将焦点放回核心采购及物流业务。而利标品牌亦继续为利丰的主要客户，利丰亦可继续得益于利标品牌的业务增长。分拆后，集团的业务由两大业务网络组成：分别是贸易业务网络及物流业务网络。贸易业务网络由代理、买卖贸易和在岸批发业务组成，而物流业务网络则包括境内物流和货运代理业务。整个供应炼的管理更为清晰，物流业务的扩张，更有利于贸易业务的增长。
上半年业绩受外国经济环境影响，业绩增长受压，但伴随着美国经济复苏，2014年下半年业绩有望改善。在宏观的经济角度看，2014年上半年，美国因为受到第一季度持续的严冬天气影响，对零售业构成负面打击；欧元区的经济复苏进展表现参差；而中国宏观经济增长放缓，消费信心减弱；以上总总因素都影响了集团的收入。再加上由于2014年为集团的三年业务发展计划使首年，营运成本因而增加，集团期内核心经营溢利因而下跌9%至2.27亿美元。股东应占溢利(撇除利标品牌的亏损)上升45%至210百万美元。但随着美国经济逐渐恢复，有利集团的出口业务。按地域分布划分收入，美国是集团主要的出口市场，占总营业额的60%；其次是欧洲，占总营业额的22%，中国市场占总营业额7.8%。美国的经济在2014年下半年有明显的改善，失业率回落，油价低走，而美元则逐步走强，使美国的消费者信心亦随之而上升，对美国的零售业有提振作用，美国作为利丰的主要市场，自然能受惠于美国零售业的复苏，因此估计集团的业绩将陆陆续续得到改善。可考虑于现价买入，上望HK$9，跌穿HK$7.4止蚀。
潘铁珊
