事件描述：按照澳门博彩监察协调局公布的数据，澳门1 月的博彩总收入金额为237.48 亿澳门元(29.7亿美元)，环比提升2.0%，同比下降17.4%。尽管环比提升的幅度不大，但是结束两个月的环比下降(12月环比下降4.1%、11 月环比下降13.4%)。1 月博彩总收入连续第8 个月同比下降。
观点评论：17.4%的同比下降符合彭博所调查7 个分析员的17.0%的下降预期。走进2 月，我们预期春节将给2 月带来总博彩收入环比正面增长。从2008 年至2014 年澳门总博彩收入在春节的那个月平均环比提升6.4%(不过，并不是每年都提升，而在2008 年环比下降9.4%，在2010 年环比下降3.5%)。
此消息公布之后，澳门的博彩商股价反应不同。永利澳门(01128 HK)上涨了0.9%、美高梅中国(02282 HK)上涨了0.1%、银河娱乐(00027 HK)提升了0.5%；金沙中国(01928 HK)跌了0.9%；奥博控股(00880 HK)跌了1.8%；新濠博亚(06883 HK)跌了0.2%。
投资建议：澳门博彩业当前的预测EV/EBITDA为12.2倍，较该行业14.1倍的历史平均预测EV/EBITDA折让13.5%。我们认为行业股价已经反映比较弱的博彩总收入预期，所以目前比较低的估值有吸引力。永利澳门部分装修物业将在春节前开业、澳门银河第2期在5月27日开业、新濠天地在年中开业，我们预期将拉升博彩收入。
重申“收集”永利澳门(01128 HK)，目标价为30.00港元，也“收集”美高梅中国(02282.HK)，目标价为24.00港元。(双双)
