估值：2.26港元 现价：2.44港元
国内主要私营电视凤凰卫视公布了审慎的一四年上半年业绩：集团营业额2,179百万港元，跌1.2%，主要为电视广播营业额下跌，辅以新媒体和户外媒体营业额增加。报告经营溢利552百万港元，大减30%，因为电视分部溢利大减26%，新媒体分部和户外分部盈利增加部分弥补。不计一次性损益的核心经营溢利约为426百万港元，跌17%。核心股东应占溢利溢利粗略估计为296百万，跌6.6%，或每股0.0592港元，主因电视分部溢利下跌。集团不派发中期股息。
期内集团溢利支柱电视广播分部收入926百万港元，跌15.5%，分部溢利389百万，跌26%，因奢侈品广告减少。分部收入主要来自“凤凰中文台”和“凤凰资讯台”，合共营业额851百万港元，跌17.1%。预期一四年电视分部营业额下跌，新媒体分部和户外分部营业额有增长，集团营业额4,713百万港元，微跌1.9%；电视溢利大减，新媒体溢利减少，核心股东应占溢利约596百万，跌27.6%，或每股0.119港元。现价2.44暗示一四年核心市盈率已达20.5倍。一五年核心盈利如依靠电视和收租带动稍为回升，现价暗示一五年核心市盈率或高达19.5倍。计入多余现金值的一五年公平价值或为2.26港元。一六年收租盈利全数入账，公平价值应更高。财通国际下调此股评级为“持有”。风险为一五年中国出口欧美下跌带动企业盈利下跌，经济增长减速，房屋供过于求，楼价续跌，奢侈品需求减少。(双双)
