10月28日，PCB龙头东山精密（02384.HK）正式在港交所挂牌，开盘报82.4港元，较发行价86.8港元下跌5.1%，以每手100股计，不计手续费每手亏损440港元。前一交易日暗盘已先行“潜水”，开盘跌9.1%，盘中最大跌幅一度接近19%。
此次上市遇冷早有征兆。东山精密最终发行价定为86.8港元，较A股10月23日收盘价折价约35%，相当于打了六五折，但公开发售认购依然未获足额。香港公开发售部分仅录得0.52倍认购，孖展认购低至0.39倍。与之形成对照的是，20名基石投资者合计认购6.8亿美元，占全球发售股份近一半，阿里巴巴、摩根资产管理等机构在列。机构“兜底”、散户冷淡的分化格局，折射出当前港股市场对A股制造业标的的情绪偏谨慎。近期港股PCB板块接连破发，胜宏科技、景旺电子H股此前均出现大规模破发。
基本面上，东山精密2025年公司营收401亿元，2026年上半年营收277.98亿元，同比增长63.95%，归母净利润29.57亿元，同比增长290%，光模块业务收入占比已升至19.25%。按2025年收入计，公司为全球第三大PCB供应商，并已切入AI服务器算力供应链。此次IPO净筹约97.17亿港元，其中64.5%用于扩大光模块及高端PCB产能，20%用于产业链并购。
