10月20日，宁德时代（03750.HK）港股盘中一度重挫逾7%，最低触及408.6港元，创下近14个月新低。A股同步走弱，早盘跌幅一度超过3%，此前已连续5个交易日下行，区间累计跌幅达10.51%。
本轮下跌是需求预期、盈利担忧与产业格局变化多重因素交织的结果。需求端，花旗此前援引ZE Consulting数据指出，前五大电池厂商10月产量管道环比仅升1%，远低于预期的7%，确认电池基本需求出现疲弱迹象。东吴证券亦指出，市场持续反应2027年需求降速和11—12月排产减弱的担忧。盈利端，摩根大通将市场对电池股的担忧概括为“已从需求转向盈利”，并据此下调宁德时代H股评级至“中性”。高盛测算，公司三季度单位净利润可能从二季度的97元/kWh回落至93元/kWh，碳酸锂价格下行叠加高库存水位，进一步放大了减值担忧。此外，车企供应链多元化传闻持续发酵，有消息称宁德时代将于近日就“相关车企选择其他动力电池供应商”的传闻进行回应。
面对股价压力，宁德时代于10月19日在深交所回购18.67万股A股，涉资约4999万元，每股作价介于267.58至267.88元之间。同日，公司三季度业绩正式登场，市场正等待这份财报对盈利韧性给出实质性验证。
机构观点呈现明显分歧。看空一侧，摩根大通转向谨慎；但多数大行在下调目标价的同时仍维持正面评级。花旗维持“买入”评级，H股目标价由888港元下调至765港元，A股目标价降至500元，认为“情况并没有市场预期般悲观”。摩根士丹利维持A股“增持”评级，认为市场低估了公司跨周期盈利支撑因素。东吴证券则指出，板块核心龙头估值已调整至10—12倍，高位回调超50%，部分利空已逐步落地。
