文/新浪财经香港站 王柳潞
中信里昂发研报指出，智谱（0513.HK）在中国以外的亚洲企业市场展现出极高的业务质素与强劲的扩张势头。该行重申其“跑赢大市”评级与1907港元的目标价。
报告显示，智谱海外企业客户不仅资金实力雄厚，且对2027年GLM模型的投入意向十分明确。同时，由于智谱模型与企业业务整合深度较高，客户转换其他模型的成本相对显著。
受惠于中国大模型海外接受度的提升及与成熟云服务供应商（CSP）的联合分销，智谱未来的云端收入爬升将成为市场关注的关键。
报告表示，智谱在海外市场仍处于爆发前夜。目前企业采用率虽仅为1.8%，但有5.1%的受访企业计划在未来6至12个月内导入GLM模型，这意味着其客户基础规模有望迎来接近4倍的快速增长，其中东盟六国计划采用率达6.8%，动能最为强劲。
在现有客户群中，55%的企业预期2027年IT预算将增长20%以上，82%明确计划加大对GLM的开支。
此外，77%的客户指出切换模型成本较高，82%已依托GLM完成了自有模型的进一步训练或微调。
