（来源：独角兽IPO）
独角兽IPO
深演智能是一家决策AI技术公司，提供以营销及销售场景为战略重点的AI应用。
本文为独角兽IPO编辑撰写
作者 | 独角君
北京深演智能科技股份有限公司（股票代码：02723.HK），于今日上午9时正式在港交所主板挂牌上市，发售价每股55.50港元，成为港股市场“决策AI第一股”。
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上市情况
深演智能上市首日高开近180%，盘中一度触及155港元，较发行价上涨约179%，每手100股不计手续费最高盈利9950港元。
此前一交易日暗盘交易阶段，深演智能暗盘收报149港元，较招股价55.5港元上涨168.47%，每手100股账面盈利9350港元。以暗盘收盘价计算，公司市值达135亿港元；首日开盘后市值进一步攀升至约140亿港元。
深演智能前身为“品友互动”成立于2009年，2015年曾搭建VIE架构计划赴美上市，但在当年底即宣布拆除VIE架构，转而回归国内资本市场，并完成5亿元的Pre-IPO融资。2016年短暂挂牌新三板后，因考虑流动性及融资因素，同年11月便终止挂牌。
2022年6月27日，深演智能向深圳证券交易所创业板递交招股书，计划募资6.50亿元。经历三轮审核问询后，2024年6月主动撤回创业板上市申请。
此后迅速转道港股，分别于2025年5月和12月两次向港交所递交招股书，最终在2026年5月初通过上市聆讯。
本次IPO全球发售906.8万股H股（其中国际配售816.12万股，占90%；香港公开发售90.68万股，占10%），最终发售价定为每股55.50港元，位于招股价区间43.50至55.50港元的上限。
数据显示，深演智能香港公开发售共接获约23.24万份有效申请，认购倍数达5480.23倍，申购一手获配发股份占申请股份总数的比例仅为1%。国际配售阶段认购倍数为3.41倍，承配人数量为78名。
本次全球发售所得款项总额约为5.03亿港元，扣除上市开支后净额约为4.65亿港元。与近年多数港股IPO不同，深演智能本次发行未引入基石投资者和绿鞋机制，进一步凸显了公开发售的真实热度。
上市首日，深演智能开盘价报155港元，较发行价55.5港元上涨179.3%，每手100股账面盈利9950港元；盘中一度涨超195%，成交活跃。
根据招股书披露，本次全球发售所得款项净额约4.65亿港元，拟主要用于四大方向：约50%用于持续研发针对营销及销售的AI应用产品（含DeepAgent系列）；约20%用于拓展销售网络，以进一步拓展客户群；约20%用于有选择性地进行战略收购以加强AI应用产品矩阵；约10%用于营运资金及其他一般公司用途。
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主营业务
深演智能是一家决策AI技术公司，提供以营销及销售场景为战略重点的AI应用。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，深演智能在中国营销和销售决策AI应用市场排名第一，市场份额为2.6%；在中国整体决策AI应用市场中，排名第四，市场份额为1.6%。
整体来看，公司所处的营销服务行业2024年中国市场规模达1.9万亿元，预计2029年增至3.0万亿元，复合年增长率9.8%。
公司核心产品矩阵主要包含三大平台：
AlphaDesk：智能广告投放平台，2011年推出，是通过AI算法优化数字广告投放效率的核心旗舰产品。该平台利用机器学习模型实时评估广告展示机会，预测用户点击率与转化率，在毫秒级时间内自动完成竞价决策与素材匹配。AlphaDesk的主要用户为广告主和广告代理商。
AlphaData：智能数据管理平台，2017年推出，面向企业客户关系管理。该平台支持接入超过100种数据源，构建包含人口属性及行为特征的统一用户画像，以支持精准营销活动的自动执行。AlphaData的主要用户为企业首席营销官、首席数据官和数字运营团队。
DeepAgent：企业AI智能体系列产品，2025年推出，基于开源大语言模型与行业模型构建，包含销售助手、内容推荐及活动诊断等模块。截至递表时，DeepAgent尚未产生重大收入，但截至2026年4月24日，公司已签订33份相关合同，合同总价值约2290万元。
在客户结构方面，深演智能主要服务于具有复杂决策需求及数字化水平较高的大中型企业。在往绩记录期间，公司累计服务约468至530家终端客户（不同统计口径下有所差异），涵盖电子商务、快速消费品、汽车、零售、美妆、医药、金融等多个行业，其中69至89家为《财富》世界500强企业。
按行业划分，2025年公司收入来自互联网服务的占比为37.8%，快速消费品、零售及美妆占26.3%，能源行业占18.4%，汽车行业仅占6.8%，旅游行业占4.9%。
深演智能同时也面临客户集中度较高的挑战。2022年至2024年，前五大客户贡献营收占比分别为51.1%、50.2%、54.6%，2025年上半年进一步升至70.2%。
值得关注的是，部分客户同时亦是深演智能的供应商，某企业既是公司前五大客户之一，2022至2024年贡献营收比例在13.2%至17.8%之间，同期公司向其采购媒体资源分别为513.1万元和740.6万元。
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公司业绩
招股书披露，深演智能近三年营收呈现V型震荡态势。2022年营收5.43亿元，2023年增长至6.11亿元，2024年下滑至5.38亿元（同比降12.0%），2025年回升至5.77亿元（同比增7.2%）。
营收结构高度依赖智能广告投放业务，多元化战略成效有限。智能广告投放业务收入占比从2022年的82.1%持续攀升至2025年的87.9%，2025年上半年更是高达93.3%；智能数据管理业务收入占比则从17.9%萎缩至6.7%。2025年全年，AlphaDesk及AlphaData收入分别为5.07亿元（占比87.9%）和0.70亿元（占比12.1%）。
在利润端，净利润呈大幅下滑趋势。2023年至2025年，年内利润分别为6065.8万元、2152万元和917.7万元，两年间净利润从六千余万元跌至不足千万元，累计降幅超过85%。
经调整净利润的表现略好于年内利润。2023年至2025年，经调整净利润分别为7081.4万元、2152万元和2486.7万元。2025年经调整净利润同比增长约16%，但绝对规模较2023年峰值依然大幅缩水。
毛利率同样承压下滑。2023年至2025年，公司毛利率分别为31.2%、27.3%和25.5%，三年间下滑超过5个百分点。毛利率走低的主要原因包括收入结构变化（智能数据管理等高毛利业务占比萎缩）、媒体资料采购成本刚性上涨等。公司销售成本最大组成部分是媒体资源采购成本，2022年至2024年分别为2.92亿元、3.12亿元和3.00亿元，分别占同期总销售成本的77.9%、74.0%及76.9%。
研发开支方面，2023年至2025年分别为5410万元、5630万元和4580万元，分别占同年总收入的8.8%、10.5%及7.9%。2025年上半年，公司实现营业收入2.77亿元，同比增长5.77%；归母净利润377.5万元，同比增长138.17%（但上年同期基数仅153.6万元）；经营活动产生的现金流量净额为3304.9万元，同比由负转正。
从客户留存数据来看，公司核心产品的客户粘性较高——AlphaDesk净收入留存率超85%，AlphaData净收入留存率超80%。但终端客户总数从2024年上半年的139个下降至2025年上半年的137个，智能广告投放终端客户也从119个降至113个，反映客户获取与留存面临压力。
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股权结构
IPO前，联合创始人黄晓南与谢鹏为一致行动人，双方于2016年7月签署一致行动协议。黄晓南直接持有公司约20.96%权益，谢鹏直接持有约14.77%，两人合计持股比例达35.73%。黄晓南担任董事长兼总经理，谢鹏担任副总经理。
机构股东阵容涵盖传媒资本、产业基金和创投机构。九弦资本通过北京合音（持股14.04%）、北广文歌（持股3.45%）合计持有17.49%股份，为第一大外部机构股东，其有限合伙人为北京广播集团（由北京广播电视台全资持有）。中国移动旗下中移基金持股10.92%，为第二大外部机构股东。此外，富德懋赏及张炜合计持股10.58%，上海懋耀持股9.07%，沈学华持股4.33%，深创投持股2.24%。
公司自2011年起合计完成6轮融资，A-2轮估值为3000万美元，到2017年10月完成E轮融资时投后估值约19亿元人民币。此后直至上市未再引入外部融资。IPO后，控股股东黄晓南持股降至18.86%，谢鹏降至13.29%，公众股东持股10%。
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董事高管
深演智能核心管理团队以北大和宝洁双重背景著称。
黄晓南（50岁，董事长兼总经理） ，毕业于北京大学法学、英语专业，后就读于美国加州大学洛杉矶分校（UCLA），获MBA硕士学位。创业前曾任职于美国宝洁集团市场部，后在麦肯锡担任项目经理，积累了丰富的品牌营销和战略咨询经验。
谢鹏（52岁，联合创始人兼副总经理） ，毕业于北京大学法学硕士，后就读于中欧国际工商学院EMBA。创业前曾担任广州宝洁有限公司区域销售经理，深耕消费者行为分析和精准营销领域。
杨卓，执行董事、副总经理、财务总裁兼董事会秘书。
非执行董事包括黄海波和黄昊两位。
技术团队方面，联合创始人及CTO沈学华、首席科学家姚远、CTO欧阳辰等构成了公司的技术骨干。深演智能为国家专精特新“小巨人”企业，累计获得超过100项计算机软件著作权和超过30项发明专利。
